北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司(sī)“接班(bān)人”等热(rè)点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于(yú)他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的(de)问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全(quán)球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的(de)历(lì)史(shǐ)，虽然(rán)有自(zì)己的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们(men)已(yǐ)经(jīng)做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了合(hé)作(zuò)，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)他(tā)们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过(guò)了能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能(néng)看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积(jī)电(diàn)的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看(kàn)来(lái)台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自己，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估(gū)了一个不(bù)需要高估(gū)就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真(zhēn)的(de)很聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标。我(wǒ)们(men)的不(bù)同之处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车(chē)公(gōng)司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但(dàn)我还(hái)是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不(bù)能取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国(guó)的(de)公(gōng)共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我们(men)的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低(dī)50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的(de)硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额(é)是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系(xì)统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了(le)很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美(měi)联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在(zài)美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业(yè)可(kě)以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)。我们不(bù)知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如(rú)果他(tā)们承担了(le)不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一(yī)个非常(cháng)不错(cuò)的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不(bù)到任(rèn)何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大(dà)周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还(hái)是(shì)汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的商业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中不(bù)仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还(hái)面(miàn)临劳工问题(tí)和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商(shāng)业(yè)决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了(le)超过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什(shén)么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会(huì)再(zài)次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利(lì)润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是否(fǒu)达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我们确(què)实找到了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋(qū)势(shì)，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)重申(shēn)，格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的(de)建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最(zuì)终决(jué)定的(de)那(nà)个人。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投资机会，一(yī)直是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀(xiù)的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几(jǐ)只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都存在各自(zì)的(de)问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的(de)人(rén)和活动；要活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通勤也怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时(shí)常(cháng)关注《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他(tā)的书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

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