5月以来，嘉(jiā)实基金、博(bó)时基金、富国基金、南方(fāng)基金等(děng)多家(jiā)头部公募基金(jīn)密集申(shēn)报(bào)了跟踪海外半导体(tǐ)指数(shù)QDII产品，布局全球(qiú)半导体市场，引发业(yè)内广泛(fàn)关注。

　　从(cóng)国内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经历一季度的(de)持续回调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。不过资金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅最(zuì)高达40％。拉长(zhǎng)时间(jiān)看，年内超半数半导体主题ETF产使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁品(pǐn)份额出现正增长(zhǎng)，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业(yè)内人(rén)士认为，资金对半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基于(yú)对(duì)板块中长期投(tóu)资价(jià)值的(de)肯(kěn)定(dìng)。尽管半导体板(bǎn)块年内表现震荡(dàng)，但随(suí)着国产(chǎn)替代持续推进，以及近期AI行情的带(dài)动下，板块细分领域(yù)仍有较(jiào)多(duō)投资机会。

　　越跌越(yuè)买(mǎi)，最高份(fèn)额涨(zhǎng)超1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导体(tǐ)板块表现来(lái)看，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又(yòu)开始持(chí)续下(xià)跌(diē)。以(yǐ)中证全指半导体指数表现为例，该指(zhǐ)数在(zài)4月6日(rì)攀(pān)至年内高(gāo)位后便(biàn)开始不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半(bàn)导(dǎo)体与半导(dǎo)体生产设备板(bǎn)块(kuài)周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二(èr)级行业中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板块持续下跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据(jù)显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均(jūn)告负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但(dàn)份额(é)却悉数上涨。其中，工银瑞(ruì)信(xìn)国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导体芯片主题(tí)ETF产品(pǐn)份额变化，截(jié)至5月(yuè)12日，除汇添富中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交所中(zhōng)韩半导体(tǐ)ETF等(děng)三只产品份额出(chū)现下降外，其余(yú)产品份额均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一(yī)，年内份(fèn)额(é)猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qī)半导体板(bǎn)块持续(xù)下跌，嘉实(shí)上(shàng)证科创板芯片ETF基(jī)金经理田(tián)光远分析，当前(qián)半导体行(xíng)业(yè)复苏不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)主(zhǔ)要原因，一(yī)是国产替代进程(chéng)不及预期，国内半(bàn)导(dǎo)体企业(yè)相比海外半导体大(dà)厂(chǎng)起步较晚，在技(jì)术和人(rén)才等方面存在差距，在国产替代过程中(zhōng)产(chǎn)品研发和客户(hù)导入(rù)进程可能不及(jí)预期；二是下(xià)游(yóu)需求不及预期，在边缘(yuán)政治和全(quán)球经(jīng)济疲软背景(jǐng)下，全(quán)球电子(zi)产品等终端需求可能不及预期，从而导致对半导体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正处于(yú)下(xià)行筑(zhù)底的(de)阶(jiē)段，但我们认为有望于今年看到拐点的(de)出现”田(tián)光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率先回暖的(de)种类要看芯片下游(yóu)的景气度，有创新(xīn)属性和份额(é)提升属性的环(huán)节会率先回(huí)暖(nuǎn)。一方面中(zhōng)国(guó)经济体重要的构成(chéng)央国企对资产(chǎn)回报提出(chū)要(yào)求，民营企业(yè)的竞(jìng)争力(lì)提(tí)升也会更加依赖(lài)数(shù)字化，成(chéng)本效率提升是数(shù)字化(huà)的长(zhǎng)期关(guān)键驱动(dòng)力，另(lìng)一(yī)方面(miàn)短(duǎn)周期维度数字经(jīng)济有顺周期属(shǔ)性，经济复苏会(huì)加大企业(yè)数字化投入(rù)力(lì)度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部(bù)副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表(biǎo)示(shì)，首(shǒu)先，回顾年初以来半导体板块(kuài)上(shàng)涨的(de)原因，一方面是2022年板(bǎn)使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁块调整(zhěng)幅度较大(dà)，行业估值处(chù)于底部(bù)位置；另一(yī)方面市场(chǎng)预期基本(běn)面即(jí)将见(jiàn)底，再(zài)加上(shàng)有AI主题的(de)催(cuī)化，所以从(cóng)年初到4月初半导体指数出现了一定(dìng)的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股(gǔ)的股价其(qí)实(shí)是过度反应的(de)，所以随着4月(yuè)中(zhōng)下旬半导体一季报(bào)披露，整体(tǐ)呈现(xiàn)强预期、弱现实(shí)的表现，再加(jiā)上AI主(zhǔ)题(tí)的(de)降温，综合(hé)因素引起行业近期的持续(xù)回调(diào)。”刘(liú)源直言(yán)。

　　长期(qī)看好半导体投资价值(zhí)

　　尽管半导体板块年(nián)内表现震荡，但从资金对主题(tí)ETF产品越(yuè)跌越(yuè)买也能看出投资者对板块价(jià)值的(de)肯定，多位业内(nèi)人士也表示，长期看好半导体板块投资价值(zhí)。

　　“我们认为当前无需(xū)过度悲观(guān)。”嘉实基金田光(guāng)远表(biǎo)示(shì)，从基本面(miàn)上，人工智能给半导体带来了新的需求(qiú)增量，从(cóng)周期视角，预计(jì)未来1-2个(gè)季(jì)度虽然会有(yǒu)一定业绩的压力，但(dàn)一方面需(xū)求会重新复苏，另一(yī)方面(miàn)中(zhōng)国半导体企业(yè)有国(guó)产替代的中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估(gū)值方面，半导体板块估值波动较大，且子(zi)板块和细分线索较多，始终(zhōng)有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田光(guāng)远认为(wèi)，当前该板块很(hěn)多优(yōu)质的公司处于历史估值分(fēn)位低位区间，随着需求回暖或者新产品的突破，会有形成很好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会。他进一(yī)步表示，人(rén)类历史经(jīng)历了三次(cì)工(gōng)业革命，前(qián)两次都是以能源为对象进行创新，第三次是(shì)信息为(wèi)对象进行(xíng)创(chuàng)新，当前阶段的人工(gōng)智能从(cóng)感知(zhī)智能走向(xiàng)认知(zhī)智能后，将对人类生产力的(de)提升产生巨大(dà)的影响，也(yě)会开启新(xīn)一轮的工业革命(mìng)，它(tā)是信息革命经(jīng)历了个(gè)人(rén)电脑(nǎo)、互(hù)联网(wǎng)革命和移动互联网(wǎng)革命后(hòu)在万物智(zhì)联层面的(de)延伸，将(jiāng)会在经济、社会、政治、军事等方面(miàn)全面影响人(rén)类(lèi)社会。当前仍处(chù)于新一(yī)轮产业(yè)革命爆发的早期的阶段，在人工智能带来的技术变革浪潮(cháo)下，人工智能(néng)对云管端各方面都产生了影响，云(yún)侧(cè)变化最为(wèi)显著，很多(duō)环节发(fā)生了(le)改(gǎi)变，产生了新(xīn)的投资方(fāng)向，如(rú)算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落地，端侧(cè)和网侧的新硬件也(yě)会(huì)产(chǎn)生新的投资(zī)机会。因此(cǐ)我们(men)长期看好半导体的投(tóu)资价值。”田(tián)光远建议(yì)投资者(zhě)长(zhǎng)期(qī)关注该(gāi)板块投资(zī)机会，他认(rèn)为(wèi)可以重点配置的(de)主(zhǔ)线(xiàn)包括以AI为(wèi)代表(biǎo)的创新线(xiàn)、周(zhōu)期见底后的复苏线(xiàn)、以及以半导体设备(bèi)材(cái)料国产(chǎn)化为代(dài)表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示(shì)，2023年(nián)全面看(kàn)好整个(gè)半导体板块，其中，从半导(dǎo)体国产化为主(zhǔ)的设备材(cái)料EDA板块(kuài)，到下(xià)游需求为主的芯片(piàn)设(shè)计都(dōu)会(huì)在今(jīn)年都有非常好(hǎo)的(de)机会。首先(xiān)，基本(běn)面(miàn)上，美(měi)国对中国的(de)极限制裁将加速中国(guó)芯(xīn)片(piàn)的国产替代(dài)，党的二十大对于科技安全的强调为芯片的国产替(tì)代提(tí)供了坚实的理论基(jī)础。其次，芯片设计板块经过近一年的充(chōng)分(fēn)调整，股价已经充分反映悲观(guān)预期。最后，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设计板块(kuài)有望正式迎来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站(zhàn)在当前，我们(men)将(jiāng)持续跟踪和调(diào)研半导体(tǐ)行(xíng)业库存、动销(xiāo)数据(jù)和(hé)重点公司的边际变化，同(tóng)时动态(tài)跟踪电子消费品的复苏情况(kuàng)，预(yù)判(pàn)半导(dǎo)体景气的拐点。”九(jiǔ)泰(tài)基金刘源(yuán)表示，展望未(wèi)来，AI的基础模(mó)型训(xùn)练(liàn)需要(yào)大量算力(lì)，硬件基础(chǔ)设施成为发(fā)展基石(shí)，算(suàn)力(lì)芯片等核(hé)心环节预期将会受益(yì)，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导体设备公(gōng)司(sī)的(de)一季报业绩相对(duì)较强，国产化趋势仍在(zài)加(jiā)速推进，后续半导体(tǐ)设备、材(cái)料也是可以(yǐ)关注的方向(xiàng)。存储作为半导(dǎo)体中最大的周期品种，也可能在年(nián)内(nèi)迎来边际变化，需要(yào)持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要关(guān)注景(jǐng)气度修(xiū)复速度和(hé)估值的匹配(pèi)程度，尽(jǐn)管(guǎn)基本面改善的趋势比较(jiào)确(què)定，但改善的过(guò)程中股价(jià)有可能波动较大，要结合基本(běn)面变(biàn)化综(zōng)合判断配(pèi)置(zhì)价值，我们也(yě)会(huì)通过适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁