美国银(yín)行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售，可(kě)能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息(xī)。本(běn)周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三(sān)的(de)媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核(hé)心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银(yín)行被(bèi)出售(shòu)后，该行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售(shòu)资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行危机火(huǒ)上浇油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员(yuán)会就近期大型(xíng)银(yín)行倒闭事(shì)件(jiàn)举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行(xíng)和(hé)第一共和银行(xíng)有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密集(jí)型的科技(jì)以及生物医学(xué)初(chū)创企业(yè)；第一共和(hé)银行集中于财富(fù)管理；而签名(míng)银行则有大(dà)量的数字资产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)，同时(shí)他们担心银行倒闭(bì)会将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美国(guó)联邦和州政府(fǔ)官(guān)员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也(yě)表示将监控“健康银(yín)行面临的做空压(yā)力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波(bō)动(dòng)已引(yǐn)起官员及(jí)监管机(jī)构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美(měi)国银行体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国人担心(xīn)他(tā)们(men)在银(yín)行或其(qí)他金融机(jī)构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他(tā)们(men)担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自(zì)己资金(jīn)的安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在银行业较为平(píng)静(jìng)的(de)时(shí)期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存(cún)款(kuǎn)安全的担(dān)忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美(měi)国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石(shí)化厂遭到(dào)一(yī)架无人(rén)机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的(de)伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机(jī)袭(xí)击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率(lǜ)从本月10日(rì)起(qǐ)分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受(shòu)外(wài)盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本轮(lún)已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要(yào)受到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的影(yǐng)响，原(yuán)油市(shì)场自(zì)身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的(de)走势(shì)更多体现的(de)是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如(rú)期加息(xī)25个基(jī)点，市(shì)场对连续加息对(duì)经(jīng)济造成影(yǐng)响(xiǎng)的(de)担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)期美国再度(dù)出现(xiàn)破产银行(xíng)，造(zào)成美国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏(hóng)观集中避(bì)险，主要还(hái)是与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市(shì)场担(dān)心该问题是(shì)另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布(bù)的(de)一份评(píng)估文件警告称，如(rú)果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层(céng)面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层(céng)面的(de)不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉(lā)升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出现类似(shì)于(yú)2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析(xī)师郑(zhèng)梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率上升和(hé)通胀居(jū)高(gāo)不下的情况下，美(měi)国经(jīng)济难以获(huò)得(dé)动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动(dòng)力(lì)市场逐(zhú)渐(jiàn)降(jiàng)温，经(jīng)济(jì)面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息(xī)取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带(dài)来的风险事(shì)件进一(yī)步(bù)扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否(fǒu)会在接下来的(de)议(yì)息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油(yóu)盘面连续(xù)大(dà)跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债务上限(xiàn)的加成(chéng)；二是当前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也要(yào)重点留意是否会重(zhòng)现以上(shàng)两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中(zhōng)东产油(yóu)国为稳定(dìng)油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其(qí)他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局(jú)，价(jià)格(gé)向下(xià)逼近年内低(dī)点，短线观察(chá)前低的(de)支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动(dòng)原油华大基因是国企吗破位(wèi)向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一(yī)段(duàn)时间观(guān)察，情绪的底部(bù)可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需(xū)求会下(xià)降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目(mù)前原油阶(jiē)段性底部或已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥(lì)青(qīng)大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个(gè)交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本(běn)面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货能化分析师董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计(jì)划排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对(duì)沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)供(gōng)应造(zào)成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥(lì)青生产，华北部分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影(yǐng)响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利(lì)润(rùn)压缩限制生产积(jī)极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥(lì)青(qīng)短(duǎn)缺(quē)的问(wèn)题持(chí)续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处(chù)于(yú)季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较好的(de)表现。从(cóng)下游(yóu)行(xíng)业(yè)的(de)开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波(bō)动的主要逻辑(jí)在于成(chéng)本(běn)端(duān)原(yuán)油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的(de)压力，预计原油仍(réng)维持弱(ruò)势运华大基因是国企吗行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅(fú)下挫，主力(lì)合(hé)约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货(huò)研(yán)究院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石(shí)化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为(wèi)积(jī)极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待(dài)观(guān)察。而且(qiě)，亚(yà)东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货(huò)能(néng)化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走势(shì)偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开工率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋势延续(xù)。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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