周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测(精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市(shì)调整期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而(ér精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思)在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)调整下来(lái)的(de)行(xíng)业，可(kě)能会(huì)继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过(guò)，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的(de)低估(gū)值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其是(shì)基(jī)本面明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但(dàn)也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一(yī)季(jì)报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度(dù)有(yǒu)望持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机(jī)制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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