4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工(gō锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻ng)负(fù)荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端(duān)利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调(diào)查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆地区(qū)陆续(xù)出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗带来了(le)不锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落(luò)，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大(dà)风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其(qí)是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业(yè)人士对新年(nián)度供(gōng)应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库(kù)存较(jiào)上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻)，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多(duō)轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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