一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领(lǐng)域带(dài)来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转(zhuǎ秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗n)为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人(rén)投资者(zhě)大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参(cān)与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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