如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日(rì)本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早些时候，东证指数已经率先创下了(le)1990年8月3日以来(lái)的最(zuì)高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以显(xiǎ菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞n)示出(chū)日股今年以来的强势(shì)：东(dōng)证(zhèng)指数年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了(le)标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三(sān)，追踪(zōng)日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周期缩短到二(èr)季度迄今的短(duǎn)短一个(gè)半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资者而(ér)言，近来(lái)提到日股的(de)优异表(biǎo)现，脑海中第一时(shí)间浮(fú)现(xiàn)出(chū)的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市(shì)场表现出(chū)的(de)强烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步(bù)增(zēng)持了日本五大商社仓位，令越来(lái)越多的业内人士开始注(zhù)意(yì)到(dào)这(zhè)一全球(qiú)第(dì)三大经(jīng)济体(tǐ)的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的成(chéng)功秘诀，真的(de)仅仅只是(shì)获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸引人(rén)。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也正是(shì)其他人(rén)眼下正在看到(dào)的，人们(men)对日股(gǔ)的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外国投资者目前已经连续第六周(zhōu)成为了(le)日本股票(piào)的净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入了日(rì)股股票和期货市场，净流(liú)入(rù)逾300亿(yì)美元，是过(guò)去10年最大规模的资(zī)金流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据(jù)交易所(suǒ)的(de)数据，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海外交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合57亿(yì)美元(yuán)）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰(jié)富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过外国投资者(zhě)对(duì)日本如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到(dào)了日本(běn)股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给(gěi)人的长期低(dī)迷(mí)印象正在(zài)减(jiǎn)弱，持(chí)续(xù)稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以(yǐ)及(jí)股(gǔ)神(shén)巴菲特(tè)对日本五大(dà)商社的增持，也(yě)令不少海外投资者对投(tóu)资日本产生(shēng)了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司就(jiù)表示(shì)，近来(lái)已受(shòu)到(dào)了(le)越(yuè)来越(yuè)多(duō)平时不太关注(zhù)日本市(shì)场(chǎng)的海(hǎi)外(wài)投资者的(de)咨询。不少(shǎo)海外投资者(zhě)在看到日本股市的(de)涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入(rù)又进(jìn)一步促使(shǐ)股市(shì)上(shàng)涨，形成了(le)目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也(yě)已相继造访日本(běn)。这些(xiē)海(hǎi)外(wài)资金有(yǒu)意复(fù)制巴菲特(tè)的策略，通(tōng)过低成本日元融资押注高股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大(dà)商(shāng)社上(shàng)的(de)加大投(tóu)资(zī)，也存(cún)在着在国际(jì)市场上分散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相信美国(guó)的增(zēng)长潜(qián)力，但(dàn)过(guò)度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股(gǔ)市的回报率是在波动性远低(dī)于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本(běn)股市对美(měi)国(guó)投(tóu)资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对(duì)美国债务上限的(de)担忧(yōu)可(kě)能也(yě)刺激了一些“末(mò)日准备者(zhě)”涌入(rù)日本(běn)股市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的一份报告(gào)中(zhōng)也表示，“外资的(de)回(huí)归是日本股市复苏的重要(yào)标志(zhì)。（我们）将继续对日本股票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在海外投(tóu)资者今(jīn)年对(duì)日本(běn)产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾经历(lì)过长达数十年虚(xū)假的曙光和令人失望的低回报。那么这(zhè)一次，即(jí)便有着避险和多(duō)元(yuán)化分散投资(zī)的需(xū)求，他们又(yòu)为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引(yǐn)力就一定(dìng)远(yuǎn)超全(quán)球(qiú)其他(tā)地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼(yǎn)下正经历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于(yú)治(zhì)理标准的提高，以及(jí)企业部门推动(dòng)向(xiàng)股东返还现金。日本(běn)多年的公司治理改革已开(kāi)始见(jiàn)效，这项改革最初由已故(gù)前(qián)首相安(ān)倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派息已大(dà)幅增(zēng)加，在截至(zhì)今年3月的(de)财年中，日本(běn)企业宣(xuān)布的回购规模(mó)已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资(zī)产(chǎn)负债表上有净现金，而美(měi)国的这一比例只有(yǒu)20％多(duō)一点；东证指数(shù)成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每(měi)股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为日本股市(shì)提(tí)供了(le)更坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所为(wèi)了改(gǎi)变(biàn)股价跌破每股净资产——市(shì)净率低于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请(qǐng)求(qiú)上市企业在意识到(dào)资本成本(běn)的前提下推进经营并公(gōng)布改善方案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社(shè)推出了力(lì)争“早(zǎo)日实(shí)现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划(huà)和股(gǔ)票回购，股价(jià)随(suí)后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布(bù)了上限200亿日(rì)元(yuán)的股票回购和积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽(qì)车(chē)、三菱(líng)商事在内的日(rì)本龙(lón菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞g)头(tóu)企业在(zài)近期(qī)公布财报时(shí)，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不少分析(xī)师预(yù)计，到今年(nián)5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司的(de)回购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许(xǔ)多海(hǎi)外投资者的共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看到(dào)这方面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变化的推动下(xià)，许多公司正在回购股份，厘(lí)清经(jīng)常令人困惑(huò)的交(jiāo)叉持(chí)股(gǔ)，并在定期公开(kāi)会议之前与股东进(jìn)行(xíng)更密切(qiè)的接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方(fāng)面发生的事情比过去30年还要多(duō)”，这(zhè)是股(gǔ)市充(chōng)满活力(lì)表现(xiàn)的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本(běn)回报率有着坚定的态度(dù)，希望市(shì)值上升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也(yě)对日股(gǔ)的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田(tián)和男上月已(yǐ)走马上任(rèn)，但(dàn)日本央行暂时(shí)仍(réng)未(wèi)改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了(le)央(yāng)行2％的目标，但植田和(hé)男依然(rán)强调(diào)，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到了(le)央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美(měi)央行(xíng)今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经济(jì)稳(wěn)定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外(wài)投资者(zhě)放心购(gòu)买的(de)状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经济(jì)的表(biǎo)现目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三(sān)个(gè)月日(rì)本国内生产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了(le)近三个(gè)季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅游(yóu)局(jú)表(biǎo)示(shì)，受益于中国(guó)放宽旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲外国游(yóu)客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计划(huà)和(hé)日本央(yāng)行持续宽松(sōng)等积极因素，日本这个世界(jiè)第(dì)三大经济体的(de)前(qián)景十(shí)分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一(yī)提的是(shì)，从经济合(hé)作与发展(zhǎn)组织的经济(jì)前景指数(shù)来看，日本目前是七国集(jí)团中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第(dì)三大在线经纪(jì)商Monex的首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的业(yè)绩似乎(hū)相当不(bù)错，重要的汽(qì)车(chē)行业预计利润将增长。以内需为导向的企业(yè)正受益于入(rù)境游增长的(de)前景，而大型银行也获(huò)得了丰厚的收益(yì)。预计(jì)日本股市到今(jīn)年年(nián)底将进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增(zēng)长、股票回购(gòu)和(hé)估(gū)值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认(rèn)可、公(gōng)司治理的改善均提(tí)振了市场，而企业财报的不俗表现或有望(wàng)成(chéng)为最新的上行催(cuī)化剂。

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