财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联(lián)发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易(yì)日后价格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因之(zhī)一是上海车展有望(wàng)带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车(chē)展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对(duì)电动车的观望(wàng)心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开(kāi)始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提到，目前(qián)磷(lín)酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方(fāng)因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内动(dòng)力电池厂商清库(kù)存(cún)工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并(bìng)带(dài)动上(shàng)游材(cái)料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查的情(qíng)况看，一(yī)些电池(chí)龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产预计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更(gèng)是(shì)高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一(yī)季(jì)度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一(yī)方面需要观(guān)察下游库存(cún)状况(kuàng)，另一(yī)方面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模(mó)去库存举措，这一(yī)举措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库存，有业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)直言，相关库存基(jī)本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德时(shí)代的库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项(xiàng)关(guān)键的(de)指(zhǐ)标也(yě)构成(chéng)锂电产(chǎn)业(yè)走向的关(guān)键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日(rì)召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度(dù)大会上，中国汽车工业(yè)协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍(réng)然存在一些(xiē)问(wèn)题，包(bāo)括(kuò)电(diàn)池产业链分工，价值链(liàn)分配问(wèn)题(tí)。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是(shì)正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的(de)合理分(fēn)配，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师(shī)近期对(duì)锂盐(yán)价格(gé)未来(lái)走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信(xìn)号，一(yī)系列的(de)数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市(shì)短期需求(qiú)下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而在需(xū)求表现上提前透支碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的(de)未来(lái)增(zēng)长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格率先实(shí)现反弹。更值得(dé)注意的是，在(zài)锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉等系列(liè)材(cái)料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的(de)另一(yī)关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)的库存也(yě)已(yǐ)经逐步恢(huī)复至健康水平(píng)。据(jù)高工锂电了(le)解(jiě丁二醇和丙二醇是不是酒精)，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库存水位回(huí)退，此前(qián)部(bù)分电池厂商暂停的(de)生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订单(dān)，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现(xiàn)上看(kàn)，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量(liàng)数(shù)据来看(kàn)，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的(de)空间，但幅度不(bù)可能(néng)太(tài)大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况(kuàng)更(gèng)加清(qīng)晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上(shàng)会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂商一体化(huà)带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等(děng)企业(yè)持(chí)续推进电(diàn)池回收布局，来自(zì)终端(duān)材(cái)料(liào)回收的产能(néng)也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复杂的(de)产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得(dé)更为平滑(huá)。从(cóng)原材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游(yóu)库(kù)存水(shuǐ)平(píng)依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然(rán)需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的(de)简单故(gù)事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不(bù)为业内人(rén)士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季(jì)度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％丁二醇和丙二醇是不是酒精；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份额(é)，行(xíng)业将(jiāng)变得(dé)更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的(de)事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新(xīn)公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋锂业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的净利润都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大(dà)的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的(de)血，使他们(men)更能承受(shòu)价格下跌和可能的(de)未来(lái)亏损。这(zhè)两家公司也有行业里最优的(de)成(chéng)本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等公司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球(qiú)最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这(zhè)两家公司能(néng)以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的(de)分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得(dé)上游(yóu)更低成本的(de)资源，让这两(liǎng)家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并不是一(yī)个(gè)下(xià)游获利，上游(yóu)承压的(de)简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另一(yī)层影响是(shì)，宁(níng)德(dé)时代今年5月(yuè)计划投产的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开采就(jiù)亏损。

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