近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年(nián)的(de)定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业利(lì)空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(ykm是公里吗，1km等于多少公里ú)4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大(dà)量释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端(duān)需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的(de)供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势(shì)运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面提涨并成功(gōng)落地的(de)概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存在很大差(chà)异(yì)。相(xiāng)对(duì)而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的(de)经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂(chǎng)检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存(cún)均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力(lì)。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周(zhōu)供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的(de)铁水日(rì)产量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今年全(quán)年(nián)焦煤供(gōng)需格局(jú)大(km是公里吗，1km等于多少公里dà)概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预(yù)计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估(gū)值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压(yā)力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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