昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡(xī)表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增(zēng)加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无(wú)需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨(chén)），美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔出席(xí)名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银(yín)行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经(jīng)济(jì)预测(cè)的准确(què)度(dù)通常(cháng)存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业压(yā)力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的(de)主要(yào)原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河(hé)地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗(bèi)景下(xià)，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋势(shì)下的(de)扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中(zhōng)下游的备(bèi)货意(yì)愿(yuàn)何时(shí)能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在(zài)需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指(zhǐ)标：一是基(jī)差不(bù)再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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