5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管理超千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的(de)买方机(jī)构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)美(měi)股市场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值(zhí)中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面，景林资(zī)产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持(chí)仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季(jì)度(dù)则(zé)增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一(yī)次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年(nián)以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当(dāng)属(shǔ)重点加仓(cāng)教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第(dì)二(èr)大(dà)重仓股。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建(jiàn)仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年龄(líng)层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司退出离(lí)开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司本身来(lái)说(shuō)，凭(píng)借多年(nián)积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育(yù)领域业务(wù)基础(chǔ)扎(zhā)实，原有(yǒu)的(de)留学(xué)等业务(wù)恢复增(zēng)长，同时(shí)素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务等新业务(wù)成为新的增长驱(qū)动力。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季(jì)度的财(cái)报中，我们看到(dào)了相关的积(jī)极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会(huì)公开资(zī)料显示，截(jié)至(zhì)今年一季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大(dà)举(jǔ)买入近(jìn)156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可(kě)好(hǎo)景不(bù)长，本(běn)周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续下(xià)跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易(yì)日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要(yào)原(yuán)因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成(chéng)为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬(xún)票据利率(lǜ)先(xiān)下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力(lì)很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等(děng)低效(xiào)资产，对分(fēn)行收票(piào)额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前(qián)两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，市场(chǎng)要(yào)想好(hǎo)起来，必然要(yào)让(ràng)大(dà)家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人(rén)工智能(néng)和中特(tè)估(gū)，今年已然(rán)累计(jì)不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工(gōng)智能这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的(de)情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基(jī)金(jīn)经理的(de)难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者(zhě)都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市(shì)场上大热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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