射(shè)频芯片领域(yù)面临变(biàn)局，下游市(sh15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟ì)场增速放缓叠加进入竞争红海，海(hǎi)外巨头已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂(chǎng)商慧智(zhì)微正式(shì)在科创板上市。公司股价开盘(pán)破(pò)发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股(gǔ)，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受到资(zī)本热捧(pěng)。据(jù)公(gōng)司(sī)上市文(wén)件，慧智微于2018年末(mò)开始进(jìn)入融资(zī)快(kuài)车道，先后引(yǐn)入了(le)华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二期(qī)、红(hóng)杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国以(yǐ)及金沙江创投(tóu)15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟等一系列(liè)外部机(jī)构股东。截至(zhì)上(shàng)市前，大基金二期、广发信(xìn)德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与(yǔ)慧智微(wēi)产品结构相似的(de)唯捷创芯，上市首日也(yě)走出了破发的行情，该公司股价于(yú)去(qù)年下半年(nián)触底回升，但截至今日收盘(pán)股价仍略低于发(fā)行(xíng)价。

　　二(èr)级市场遇冷(lěng)背(bèi)后，是射(shè)频领(lǐng)域正面临(lín)变局。目前(qián)，正射(shè)频需求(qiú)走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示(shì)，由于智能手(shǒu)机增速放缓(huǎn)以及5G普及潜(qián)力有限等因素影响，预(yù)计到2028年射频前端市场年复合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家(jiā)全球(qiú)射(shè)频芯片巨头(tóu)，近年(nián)来也(yě)在响(xiǎng)应市场变化谋求射频芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到，当前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧科技、康(kāng)希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名(míng)资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务为(wèi)射频前端芯片及模组的(de)研发、设计(jì)和销售，下游(yóu)应用领域(yù)主要包括智能手机以(yǐ)及物(wù)联网，客户包(bāo)括(kuò)三星、OPPO等智(zhì)能手机(jī)品(pǐn)牌(pái)，闻泰科技等移动终端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入(rù)2.07亿元(yuán)、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏(kuī)损状态，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的(de)原因(yīn)，慧智微(wēi)在招(zhāo)股文件(jiàn)中称，是(shì)由(yóu)于(yú)持续进行高额研(yán)发投入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚(shàng)未形成规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠加(jiā)下(xià)游去库存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利(lì)空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利方面(miàn)，近(jìn)三年公(gōng)司的综合毛(máo)利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模(mó)的情况下(xià)，慧智(zhì)微开启了对外融资之路。公开信息(xī)显示，公司于2018年(nián)末开(kāi)始进(jìn)入(rù)融(róng)资(zī)快车道，尤其是(shì)冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内完成(chéng)了三轮融资，众多(duō)知名资方，包括(kuò)大(dà)基金二(èr)期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也(yě)是在这(zhè)一阶(jiē)段对慧智微进(jìn)入(rù)了慧智(zhì)微的股(gǔ)东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德(dé)以(yǐ)及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持(chí)股比(bǐ)例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)-执中(zhōng)数(shù)据显示(shì)，从当前的股价情况看，大基金(jīn)二期在(zài)投(tóu)资慧智微的近两(liǎng)年时(shí)间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面(miàn)回(huí)报，而较大基金二期晚3个月(yuè)进(jìn)入、并(bìng)在后(hòu)一轮持续加注的红杉中国(guó)，平均(jūn)持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显示(shì)，公司目前(qián)有超过接近67％的(de)收入(rù)来自于手(shǒu)机领域。当前，智能手机出(chū)货量(liàng)的大幅下降，已经(jīng)对(duì)慧智微的业(yè)绩造成了冲击，而市(shì)场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资(zī)本市场对包(bāo)括慧智(zhì)微在内的射频(pín)芯片厂商做出了重新思考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年(nián)射频前(qián)端的市(shì)场为190亿(yì)美元以上(shàng)，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射频前端市场(chǎng)规模与2021年的(de)市场相差(chà)无(wú)几。而接下来，由于智能手(shǒu)机的温和增长(zhǎng)以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到(dào)2028年射(shè)频前端的市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着(zhe)相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入(rù)股的射频龙(lóng)头(tóu)唯捷创(chuàng)芯，在(zài)去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了(le)破发的行(xíng)情，上市首(shǒu)日跌(diē)36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每股的价格后止跌回升，但截(jié)至今日收盘，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元(yuán)/股的发(fā)行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求(qiú)转型，拓展射频以外(wài)的业务领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了原(yuán)有(yǒu)的(de)射频芯片(piàn)外，其(qí)还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触角延伸至汽车(chē)、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面(miàn)，射频领域正呈现出一片红(hóng)海的竞争格局(jú)，由(yóu)于入局者众，且产品仍集中在中低端(duān)市场，各射频芯(xīn)片厂商只能(néng)再(zài)卷价格，进(jìn)一(yī)步压低了(le)自身(shēn)的利(lì)润空间。

　　射(shè)频(pín)厂商三伍微(wēi)电子(zi)创始(shǐ)人钟林(lín)此前(qián)曾(céng)表示，国产射频前端芯片杀价已(yǐ)经无底(dǐ)线，而预计未来(lái)每个射频细分(fēn)赛道(dào)还(hái)会有更(gèng)多竞争者进(jìn)入，往后三年(nián)射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)将面临更大的(de)生(shēng)存和竞争(zhēng)压力。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截至目前，今(jīn)年共有9家射频芯片(piàn)厂商(shāng)宣布(bù)完成融资(zī)，而(ér)在2021年(nián)上半年(nián)，这个数据是近50家，且投资机构(gòu)涵盖了投资机构(gòu)涵盖(gài)了中金资本、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江产业基金、深创投等知名机构。

　　15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟>当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示(shì)，本次IPO募得(dé)资(zī)金(jīn)将用于芯片测(cè)设中(zhōng)心建(jiàn)设、总部基地及上(shàng)海和广州研发中(zhōng)心建(jiàn)设以及补充流动资金。具(jù)体战略规划方面，其表示将巩固在(zài)5G射频前端(duān)领域取(qǔ)得(dé)的(de)市场地位(wèi)，增加头部客户的(de)市场份额；技术上跟进射频前端技术(shù)迭代，优化可重构技(jì)术(shù)框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的应用；产(chǎn)品(pǐn)上加(jiā)大(dà)对上游滤波(bō)器(qì)、多(duō)工器的产(chǎn)业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列。

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