“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利(lì)率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会(huì)议(yì)期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市(shì)场焦点转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就(jiù)业人(rén)数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反(fǎn)弹(dàn)一(yī)致(zhì)，建筑(zhù)业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续(xù)收缩的(de)状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也显示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业(yè)裁员人数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的(de)助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需要(yào)关(guān)注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态(tài)可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力(lì)较大时(shí)继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏(piān)向(xiàng)上(shàng)行，预计(jì)国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布(bù)进(jìn)一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价(jià)格(gé)。

　　据悉，可(kě)能(néng)的(de)选项(xiàng)之一是额(é)外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也(yě)让分析师们左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦(lún)特(tè)油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交易员(yuán)永远不应该(gāi)低估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进(jìn)一步(bù)减产的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济和金(jīn)融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻发(fā)布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴(bàn)听(tīng)到(dào)声音，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成(chéng)员国之前需要(yào)更多安全(quán)保障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些(xiē)保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社(shè)莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引知情人士(shì)的话报道称，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人(rén)明(míng)确表(biǎo)示(shì)，除(chú)非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的路(lù)线(xiàn)图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克(kè)兰(lán)已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不认(rèn)为(wèi)北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而只是(shì)希望(wàng)为乌(wū)克兰(lán)提(tí)供(gōng)安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限，避免了(le)可能(néng)出现的美国(guó)有史(shǐ)以来(lái)首次违(wéi)约(yuē)，使得(dé)市场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元(yuán)指数回(huí)落至一周(zhōu轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁)低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的(de)数据改善(shàn)了市场(chǎng)情绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天(t轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁iān)胶价格重返(fǎn)万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月(yuè)呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息(xī)始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核(hé)心展开的(de)新(xīn)一季交割品博(bó)弈仍然激(jī)烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能化分析师童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意(yì)义大于(yú)经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不(bù)足(zú)20％，高度(dù)依(yī)赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多(duō)变(biàn)的国际(jì)政治格(gé)局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)储备其实是有很高(gāo)的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消费(fèi)量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果收储的(de)对(duì)象是交割品的(de)话，性质就不同(tóng)了。因为目(mù)前全(quán)年国产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实(shí)占到相当(dāng)全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的(de)反应(yīng)不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入(rù)6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件的改变，产区(qū)全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到(dào)来，然而(ér)天胶(jiāo)下游(yóu)需求并(bìng)未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期货(huò)能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国云(yún)南天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物(wù)候条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于(yú)目前(qián)天然橡胶上(shàng)游(yóu)原料价(jià)格相对(duì)偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目(mù)前云南产区大(dà)面积开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国(guó)东北部(bù)产区(qū)逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季(jì)节性的(de)因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研(yán)究院(yuàn)能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据(jù)显示(shì)，目前(qián)下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内(nèi)销出货压力加(jiā)大，为(wèi)控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同(tóng)的市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的(de)预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前(qián)主要还(hái)是宏(hóng)观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏进程、人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联(lián)储(chǔ)加息(xī)进程，以及(jí)美国银行危机(jī)和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他(tā)认(rèn)为(wèi)天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过(guò)度(dù)悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有(yǒu)明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势的(de)主要因(yīn)素，随着(zhe)各(gè)产区开(kāi)割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量(liàng)并不会(huì)少，包括(kuò)今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入国内，对(duì)国内(nèi)现货(huò)端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市(shì)场从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对(duì)低位才能刺(cì)激(jī)有效的去库和(hé)资金(jīn)再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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