财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的(de)葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的(de)公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前(qián)者(zhě)。“不(bù)买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了(le)这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的(de)葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一季度(dù)新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及(jí)相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋势(shì)受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句AI热(rè)股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板块带动的人(rén)工智(z一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句hì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要(yào)的(de)临界值(zhí)，往往预(yù)示(shì)着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能(néng)源概(gài)念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)一季报表达(dá)了仍(réng)对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前(qián)这个(gè)时间(jiān)段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个(gè)人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也(yě)认为这些股票的估值体系(xì)还在(zài)合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突(tū)破(pò)进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续(xù)看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间(jiān)没有太多(duō)表现(xiàn)。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主(zhǔ)题投资(zī)阶段(duàn)不太(tài)适(shì)合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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