金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的协议(yì)范围是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入(rù)其(qí)他受认(rèn)可的(de)电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人(rén)民(mín)银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得(dé)场外(wài)结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)签订(dìng)客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结(jié)算公司(sī)或其综合清(qīng)算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和(hé)卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成(chéng)为三个独(dú)立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参(cān)与者与场外结算公(gō奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色ng)司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再(zài)存在(zài)合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方(fāng)式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开(kāi)立(lì)人民币(bì)基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需(xū)要在应急(jí)情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及(jí)符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资(zī)源池(chí)独立于每一中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以场外结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债(zhài)权奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色债务登(dēng)记(jì)及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额(é)每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币购售业(yè)务(wù)宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息(xī)报送等(děng)相关(guān)安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性(xìng)审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银(yín)行认可(kě)的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的(de)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订配套的(de)业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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