钠(nà)电池产能规划(huà)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科(kē)技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕(rào)在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大议题莫过(guò)于跨界钠(nà)电池。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题材(cái)搭配(pèi)公司释放钠电(diàn)池项目(mù)进(jìn)展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失(shī)灵，股价又在(zài)4个(gè)多月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目，传(chuán)艺科技也只收(shōu)获了短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式(shì)的涨跌折射的是市场(chǎng)对传(chuán)艺科技高(gāo)调(diào)跨(kuà)界(jiè)钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间(jiān)不过10多月(yuè)，规划(huà)产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下(xià)行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该如何消化？过(guò)往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离(lí)子电池便与锂离子电池同时期(qī)萌(méng)芽，但由于钠电负(fù)极(jí)嵌钠(nà)能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低(dī)，导致其研发进度大(dà)大(dà)落(luò)后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键(jiàn)技术完(wán)成突破(pò)以及锂(lǐ)价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并(bìng)将风口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时(shí)的(de)公告显示(shì)，公(gōng)司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公司江苏(sū)智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传艺(yì)钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即(jí)涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会(huì)议，向合(hé)计64名(míng)分析(xī)师(shī)和个(gè)人(rén)投资者披露跨界(jiè)钠电(diàn)的(de)各(gè)种细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计(jì)划(huà)新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出7个(gè)涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消(xiāo)息(xī)催涨股价的前车在(zài)前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主动”披(pī)露(lù)钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而公(gōng)司股价也往往(wǎng)在(zài)公(gōng)告披(pī)露(lù)后录得大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半(bàn)年的(de)时间已翻(fān)了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下(xià)，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股价(jià)也(yě)再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召(zhào)开(kāi)电话会并在《投资者(zhě)关系活动记(jì)录(lù)表》中对外(wài)发布钠电池业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公(gōng)司(sī)经营的重(zhòng)大(dà)信息，但直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回(huí)复的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺科技(jì)及公司(sī)董(dǒng)事长兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式(shì)上(shàng)下，背后纵(zòng)有(yǒu)游资(zī)推波助澜，但归根结底还是(shì)其资金有限与(yǔ)钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市场信服造(zào)成的。

　　根据(jù)公司(sī)定(dìng)增预案(àn)，钠(nà)电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前(qián)对交易所回复函和(hé)2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资(zī)成(chéng)本约54亿元。其中，土地购(gòu)置(zhì)及厂房成本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的装(zhuāng)修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠(nà)电(diàn)产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官(guān)微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日(rì)在(zài)公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月(yuè)的(de)时(shí)间，新上钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨(dūn)负极材(cái)料、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源：传(chuán)艺(yì)钠(nà)电官微

　　若按邹(zōu)伟民的(de)说法(fǎ)，传(chuán)艺(yì)科技在上述的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传艺科技(jì)主(zhǔ)营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类(lèi)设备和(hé)印(yìn)制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组件，具体包(bāo)括笔记本(běn)/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等(děng)输(shū)入(rù)类设备及(jí)通(tōng)讯用板、消费(fèi)电(diàn)子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模(mó)不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同(tóng)步，上市(shì)当年公司归母(mǔ)净利(lì)润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行业式微，公(gōng)司(sī)盈利水(shuǐ)平(píng)起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营(yíng)活动(dòng)产生(shēng)的现(xiàn)金(jīn)流(liú)量净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元以上的资金投资(zī)钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函(hán)中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银(yín)行(xíng)授(shòu)信未使用额度10.27亿(yì)元(yuán)，足(zú)见其在投资钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目时(shí)自(zì)有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所的(de)回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的(de)一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公(gōng)司公(gōng)告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行(xíng)、农业银行等(děng)组成的联(lián)合银(yín)团申(shēn)请(qǐng)不超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项目。根据最新的调研(yán)记(jì)录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参(cān)团银行处于正常(cháng)的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对象发(fā)行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其(qí)中的(de)24亿(yì)元(yuán)拟投入钠电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部(bù)分缺口(kǒu)，传艺科(kē)技甚(shèn)至(zhì)将2020年定(dìng)增募投资金(jīn)中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家(jiā)底不(bù)厚，传(chuán)艺科(kē)技(jì)10GWh钠(nà)电项目只(zhǐ)能依(yī)赖融资。至于(yú)上(shàng)述(shù)邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向(xiàng)公司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链(liàn)项目计划到2024年(nián)末全(quán)部竣(jùn)工投产(chǎn)，达产达效后，可(kě)实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元。”若(ruò)传艺科技(jì)的(de)钠(nà)电项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民在近(jìn)日的演讲中所言(yán)照进现实，几年后公(gōng)司营收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市(shì)场对这个(gè)故事并不再买(mǎi)账，除了(le)资(zī)金实力(lì)有限公司外，核心(xīn)还在其大干(gàn)快上(shàng)后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁(xié)，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的(de)参数和(hé)性能来看，传艺(yì)钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相上下(xià)，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能(néng)源(yuán)配套雅迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬们(men)已经走在前面，率先在两轮(lún)电动车和低速电动车(chē)领域实现装车(chē)应用。而传(chuán)艺科技(jì)除了(le)在(zài)岁末年(nián)初公告与中祥(xiáng)航业(yè)、江苏新能源、德(dé)博(bó)新(xīn)能(néng)源签订项(xiàng)目合(hé)作或战略合(hé)作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者(zhě)问(wèn)及客(kè)户(hù)情况(kuàng)时，公司(sī)都(dōu)以(yǐ)“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低(dī)速电动车及(jí)电动工具等多个领(lǐng)域(yù)”“公司钠(nà)离(lí)子电(diàn)池送样后客户的反馈普(pǔ)遍较为良(liáng)好，并已与多名客(kè)户签订(dìng)了(le)销(xiāo)售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送(sòng)样(yàng)和合作意向洽谈等工作(zuò)”等进(jìn)行回复(fù)。至于具(jù)体的客(kè)户名称和订单金额，一直语(yǔ)焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事业(yè)部钠电池分析(xī)师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地(dì)产能有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布(bù)数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池(chí)行业(yè)产能(néng)利用率，钠电池(chí)落(luò)地的产能中可(kě)以实现装机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本降下来(lái)才会有较(jiào)大比(bǐ)例的替(tì)代。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年钠电(diàn)池只会小批量应用到(dào)多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录(lù)表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价(jià)飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳明高(gāo)近日就表示：“钠电(diàn)池能够起到(dào)对(duì)锂电池的平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂(lǐ)价(jià)，保证(zhèng)锂(lǐ)资(zī)源的供应安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子的(de)发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为(wèi)它是锂离子电(diàn)池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建(jiàn)设成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷酸(suān)铁锂电池(chí)，高能量密度(dù)的也接近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠(nà)电池成(chéng)本基(jī)本相当；而由于锂原料价(jià)格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池(chí)。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池对钠电池有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产后(hòu)钠(nà)离子电池正(zhèng)、负极(jí)材料价格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以(yǐ)下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)碳酸锂(lǐ)存在降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格(gé)高(gāo)于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存在，并(bìng)且随着技术不(bù)断(duàn)发展、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠离(lí)子(zi)电池(chí)的(de)降本(běn)空间有望进(jìn)一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠电(diàn)产(chǎn)业(yè)规模化完成(chéng)后，能(néng)和(hé)锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的成本(běn)。但能(néng)量密度的(de)限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万(wàn)以上时，成熟(shú)后的钠离子(zi)电(diàn)池有(yǒu)一定优势(shì)；碳酸锂(lǐ)价(jià)格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池(chí)在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，包括传(chuán)艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌(diē)无(wú)碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为(wèi)例(lì)，其在1月(yuè)9日的调研(yán)记(jì)录中曾表示，公司钠(nà)电池定价(jià)主要根据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一(yī)般(bān)给到客(kè)户(hù)的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸(suān)锂价格(gé)波动(dòng)而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投(tóu)资定(dìng)力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场还担忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠(nà)电领域(yù)雄心勃勃(bó)，然(rán)而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技(jì)在(zài)投资上(shàng)缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募(mù)投计划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜(mó)线(xiàn)路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目，已(yǐ)经使用(yòng)了7737.67万元募(mù)资(zī)的FPC生产项(xiàng)目(mù)则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目的实(shí)施(shī)地点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月(yuè)，再将该(gāi)项目的(de)实施地点变(biàn)更为(wèi)重庆市合川(chuān)区工业园区核心区高阳(yáng)路(lù)30号(hào)，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变(biàn)。公司终止实施(shī)3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余(yú)资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的(de)建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿(yì)元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年(nián)产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制(zhì)电(diàn)路板建设(shè)项目。但次年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏(sū)省高邮市经开区(qū)凌波路33号改建(jiàn)至江(jiāng)苏(sū)省高邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠离子(zi)电池制造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计划的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果就(jiù)是(shì)原(yuán)有的投入打水(sh国v是不是国5，国v与国vl的区别uǐ)飘、投资(zī)效率(lǜ)低下以及(jí)建成项目实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实(shí)现(xiàn)销售(shòu)收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该国v是不是国5，国v与国vl的区别项(xiàng)目就(jiù)已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平(píng)方(fāng)米中高端印制(zhì)电路板建(jiàn)设项目建(jiàn)设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相(xiāng)去甚远。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 国v是不是国5，国v与国vl的区别