梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市-橘子百科-橘子都知道

梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件：21世纪经济报道、澎湃新闻等多(duō)家媒体报(bào)道，协定存款及通知存款自律上限将于5月15日执行，其(qí)中国有银行执行基(jī)准利率加10BP；其它金融机(jī)构执(zhí)行基(jī)准利(lì)率加20BP。

　　通(tōng)知存款和协(xié)定存款(kuǎn)是什么？通(tōng)知存款和协定存款是“类活期存款”，灵活性好于定(dìng)期，收益率好于活期。产品推出的目的更多(duō)是(shì)为(wèi)吸引存款。通知存款是(shì)指不约定(dìng)存(cún)期(qī)，在(zài)支取时提前通知银行(xíng)的存款业务，分为提(tí)前一天和提前七天的两种类型。协定(dìng)存款是对协定(dìng)额度以内的部分给予(yǔ)活期利(lì)率，对超过协定(dìng)部分(fēn)给予协定(dìng)存款利率。

　　通知存(cún)款和协定存(cún)款(kuǎn)当前(qián)利率处(chù)于什(shén)么(me)水平？为何需要规定上(shàng)限？根据央行公(gōng)告， 1 天和 7 天(tiān)期(qī)通知存款利率分别(bié)为 0.80％、 1.35％，协(xié)定存款利率为 1.15％，活期挂牌基准利率(lǜ)为(wèi) 0.35％。如以此为标准，则国(guó)有四大(dà)行1天和7天(tiān)期通知存(cún)款利(lì)率的上限分别为0.90％、1.45％，协定存款利(lì)率上限为(wèi)1.25％。其它金融机构 1 天和(hé) 7 天期通知存款(kuǎn)利率(lǜ)的上(shàng)限分别为 1.00％、 1.55％，协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)为 1.35％。而(ér)目前部分(fēn)城商行与(yǔ)农(nóng)商行通知、协(xié)定存款(kuǎn)利率偏高，我们(men)梳(shū)理(lǐ)的样(yàng)本银行中有13.5％的银行超(chāo)过新(xīn)规上限(xiàn)。7 天通知存款的最高利率达到 2.1％。且部分银(yín)行最高的通知存(cún)款利率高于其(qí)挂(guà)牌价，存(cún)在“存款竞(jìng)争(zhēng)”令负债成本(běn)相对刚性的问题(tí)。

　　规定上限(xiàn)对相(xiāng)关存款实(shí)际利率有(yǒu)何影响？是(shì)否(fǒu)会对M1和M2产生影响？部(bù)分城商行和农商行（占(zhàn)比近13.5％）通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利(lì)率或(huò)将有(yǒu)所下调，但对(duì)M1和M2增速影响非(fēi)对称(chēng)。其一，通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)应属于其(qí)他存款，对(duì)M1或没有影响(xiǎng)。其二，通(tōng)知存(cún)款和协(xié)定存款若流出，可能会拖(tuō)累 M2 增速。根据《存款统计(jì)分(fēn)类及编码》，我们合理推断，通知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存款归(guī)属(shǔ)于 M2 下的其他存款科目，则其变动会影响M2规模(mó)和(hé)增(zēng)速。考虑到(dào)此次利率上梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市限的设定，可(kě)能有部分(fēn)个人或(huò)企(qǐ)业将通知存款和协定存款投向(xiàng)收(shōu)益率更高的理(lǐ)财以及其他资管产品中，拖累 M2 增速表(biǎo)现。考(kǎo)虑到4月居民存款(kuǎn)已经开始重新流向表(biǎo)外(wài)，M2增速预计将进入下行通道。再考虑到(dào)此(cǐ)次(cì)通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限的(de)约束，或进一步加速居民将(jiāng)资金从(cóng)表内(nèi)搬(bān)至表(biǎo)外。

　　是否意味(wèi)着存款利率下调新一轮的(de)开(kāi)始？本次约(yuē)束通知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)，核心(xīn)目的是(shì)缓解银行净息差(chà)压力(lì)。23Q1 商业(yè)银行净(jìng)息差下探(tàn)，其中(zhōng)国有银行平均净息差下行 13.7BP 至(zhì) 1.65％，八家股份制银行的(de)平均净息差下行 13.8BP 至 1.95％。但(dàn)商(shāng)业银行的利润是准公共品，去向有三：一是利润分配给财政的非税收入；二(èr)是转(zhuǎn)增资本(běn)金以满足宏观(guān)审慎(shèn)的管理要求，疏通货币政策的传导渠道；三是增加拨备以(yǐ)应对坏账风险。既要保(bǎo)证商业(yè)银行的合理(lǐ)盈利水(shuǐ)平(píng)，又要不抬高实体经济融资水平，惟有对存(cún)款利率进行调整。实(shí)际上， 2022 年 9 月(yuè)主要银行已经下调存款利率，年初至今其他银行也纷(fēn)纷跟进(jìn)，随着(zhe)商业银行普通存款(kuǎn)利率的调整到位，政策抓手转向(xiàng)其他(tā)存款的(de)利(lì)率水平。但目前尚不构(gòu)成(chéng)新一轮存款利率(lǜ)下调的开始，源(yuán)于目前存款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制参考 10Y 国债(zhài)利率(lǜ)与 1Y LPR ，而目前 10Y 国债收益率高(gāo)于(yú)上一轮下调时低点， 1 年期 LPR 持平，尚不具(jù)备全面下调的充分条件。

　　高频数据经济(jì)表现：汽车销售、地产销售改善(shàn)。乘用车零售同比(bǐ)较上(shàng)周上(shàng)升 27pct 至 67％，今年累计同比 1％，全(quán)国整车(chē)货运量有所反弹。房地产(chǎn)市(shì)场：地产销(xiāo)售有所恢复(fù)，因城施策继续加码。政府性(xìng)基(jī)金与基建：新增专项债 147.8 亿(yì)，下周计(jì)划发行 881.1 亿。工业生产与制造业投资(zī)：开工率继续改(gǎi)善。通胀：猪(zhū)肉、蔬(shū)菜、水果、钢铁、煤炭(tàn)价格下降，油价上升。货币(bì)政策与汇(huì)率：资短(duǎn)端金利率下行、美元(yuán)下行，人民币升值。

　　风险提示：稳(wěn)增长政策(cè)见效速度慢于(yú)预期，数据搜(sōu)集遗漏(lòu)。

　　以下为正文

　　周关注：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件：21 世纪经济报道(dào)、澎湃(pài)新闻(wén)等(děng)多家媒(méi)体报道，协定存款及通知存款自(zì)律上限：国有银行（特(tè)指工农、中、建四大行）执行基(jī)准利率加 10BP ；其它(tā)金(jīn)融机构执行基(jī)准利率加(jiā) 20BP ，自 2023 年(nián) 5 月 15 日起执行。

　　1. 通知存款和协(xié) 定存款是什么？

　　通知存款和协定存款是“类(lèi)活(huó)期存款(kuǎn)”，灵(líng)活性好于定期(qī)，收益率好于(yú)活期。产(chǎn)品推(tuī)出(chū)的目的更多是为吸引存款。

　　通(tōng)知存款是指不约定存(cún)期，在支(zhī)取(qǔ)时提前通知银行(xíng)的存款(kuǎn)业务，分为提前(qián)一(yī)天和提前七天的两(liǎng)种(zhǒng)类型。在存入款项时不约定存期，支(zhī)取(qǔ)时(shí)需提前通知银行，约定支取存款的日期和金额方能支取，按存款人提前通知的(de)期限(xiàn)长短划分(fēn)为一(yī)天通知存(cún)款和七天通知存款两个品种，一天通(tōng)知存款(kuǎn)必须提前一(yī)天通知约定支取存(cún)款，七(qī)天(tiān)通(tōng)知存(cún)款必(bì)须(xū)提前七(qī)天通知约(yuē)定支(zhī)取(qǔ)存款。通知存款面向个人和企业办理(lǐ)。

　　协定存款(kuǎn)是对(duì)协定(dìng)额度以(yǐ)内的部分给予活期利率(lǜ)，对超过(guò)协(xié)定部分(fēn)给予协定(dìng)存款利(lì)率(lǜ)。协定(dìng)存款是指银行与客户(hù)签订(dìng)协议，约定结算账户(hù)的每日留存金额，结(jié)算账户每日余额低于(yú)最低留存额（含）的部(bù)分按活期存款利率计息(xī)，超过部分按中国人民银行规定的协(xié)定存(cún)款利率计息(xī)的存款。协定(dìng)存款(kuǎn)面(miàn)向企(qǐ)业办理。

　　2. 通知(zhī)、协定存(cún)款当前利率水(shuǐ)平？为何需要规(guī)定上(shàng)限？

　　若(ruò)央行规定(dìng)新(xīn)的利率上限，则7天通知存款利率的上限被设定(梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市dìng)为(wèi)1.55％。根据央行公(gōng)告， 1 天(tiān)和 7 天期(qī)通知存款利率(lǜ)分别为(wèi) 0.80％、 1.35％，协定存款(kuǎn)利率为(wèi) 1.15％，活期挂牌基准利率为 0.35％。如以此为标(biāo)准(zhǔn)，则国有四大行 1 天和 7 天期(qī)通(tōng)知(zhī)存款利率的上限分(fēn)别为 0.90％、 1.45％，协定存(cún)款利率上限为 1.25％。其它金融机(jī)构(gòu) 1 天和 7 天期通知存款利率的上(shàng)限分别为 1.00％、 1.55％，协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)为 1.35％。

　　城商(shāng)行与农商行通知、协定存(cún)款利率偏高，样本(běn)银行中有13.5％的银行超(chāo)过新规上限。我(wǒ)们梳理了(le)国有银行、股份(fèn)制银行、 20 家城商行（按资(zī)产规模排序）以及(jí) 14 家农商(shāng)行的挂牌利率(lǜ)（截止至 5 月(yuè) 11 日），其中(zhōng)国有银行与股份行挂牌利率未超(chāo)过央行新规上(shàng)限，超过(guò)上限的银行主要集(jí)中在城商(shāng)行(xíng)和农(nóng)商行中，占比达 13.5％，其中 20 家城商行中有(yǒu) 4 家超过上限、占比 12.1％ , 14 贾农商行中有(yǒu) 3 家超过上限、占比 15.6％。 7 天通知存款的(de)最(zuì)高利率达(dá)到 2.1％。

　　同时，部(bù)分银行最高的通知存款利率(lǜ)高于其挂牌价，存在(zài)“存款竞争”令负债成本相对刚性的(de)问题。我们在梳理(lǐ)过程(chéng)中(zhōng)发现，部分银(yín)行个人通(tōng)知存款的最高利率高于挂牌利率(lǜ)，其 1 天(tiān)的(de)通知存(cún)款(kuǎn)最高利率(lǜ)为 1.75％，而其挂牌利(lì)率是 1.35％。

　　存款利(lì)率(lǜ)下调新一轮的(de)开始？

　　存款(kuǎn)利率下调(diào)新(xīn)一(yī)轮的(de)开(kāi)始？

　　存款利率下调新(xīn)一轮(lún)的开始？

　　3. 规(guī)定上限对(duì)实(shí)际(jì)存款利率(lǜ)、 M1 和 M2 的(de)影响(xiǎng)如(rú)何？

　　部分城商行和农商行通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率或将有(yǒu)所下(xià)调。目(mù)前超过利率新规上限的主(zhǔ)要为城(chéng)商(shāng)行和农商行，样本银行(xíng)中(zhōng)有 13.5％的银行超过上限，其(qí)中 7 天通知存款的最高利率达(dá)到 2.1％（规定上限(xiàn)为 1.55％），因(yīn)此新(xīn)规的执行会导(dǎo)致部分城商行和农商(shāng)行(xíng)（合理估算(suàn)近(jìn) 13.5％的比例(lì)）通知存款和(hé)协定(dìng)存(cún)款利率或将有所下调。

　　是否会对(duì)M1和M2的增速(sù)产生影响？

　　其一，通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)应(yīng)属(shǔ)于其(qí)他存(cún)款，对(duì)M1或没有影(yǐng)响。根据《存款统计分类(lèi)及编码》，通(tōng)知存款和协定存款与普(pǔ)通存款并列，并不属于单位(wèi)存款(kuǎn)和储(chǔ)蓄存款。则考(kǎo)虑到 M1 为 M0 与单位活期存款之和，其不在 M1 的包含(hán)范围(wéi)之(zhī)内，利率上(shàng)限(xiàn)的设定对(duì) M1 应当没有影响。

　　其(qí)二，通知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款若流出，可能会拖(tuō)累M2增速。根据《存款(kuǎn)统计分类及编码》，我(wǒ)们合理(lǐ)推(tuī)断，通知存款和(hé)协定(dìng)存款归属于 M2 下的其他存款科目，则其(qí)变动会(huì)影响 M2 规模(mó)和增速。考虑到此次利率上限的(de)设定，可(kě)能有部分个人(rén)或企(qǐ)业(yè)将通(tōng)知存款和协(xié)定(dìng)存款投向收益率更高的理(lǐ)财(cái)以及其他资管产(chǎn)品中，拖累 M2 增(zēng)速表(biǎo)现(xiàn)。

　　考虑到4月居(jū)民存款已(yǐ)经开始重新流向(xiàng)表外，M2梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市rong>增速预计将进入下行通道(dào)。M2 近一年的上行由个(gè)人存(cún)款(kuǎn)推动，资管资(zī)金回表也主要来源于居民(mín)。 22 年(nián) 3 月 -23 年(nián) 3 月， M2 同比上行的 3 个百分点中，有 3.1 个百分点来源于个人(rén)存款的规模扩张(zhāng)。年初(chū)以来 1.6 万亿资管资金回流表内中，有 1.4 万(wàn)亿来(lái)源(yuán)于住户部(bù)门。但随着4月居民存款(kuǎn)同比首次(cì)由(yóu)增转降，居民资产配(pèi)置或回(huí)流表外，对应的则(zé)是(shì)M2同比超过市场(chǎng)预期下(xià)行。再考虑到此次通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限的约束，或(huò)进一步加速居民将(jiāng)资金(jīn)从表内搬至表外。

　　4. 是否意味(wèi)着存(cún)款利率下调新一轮的(de)开(kāi)始(shǐ)？

　　本次约束通知存款和协定存(cún)款利率，核(hé)心目的是缓解银行(xíng)净息差压力。23Q1 商业银(yín)行净息差下探，其中国(guó)有银行平(píng)均净息差下行 13.7BP 至(zhì) 1.65％，八家股(gǔ)份制银(yín)行(xíng)的平均(jūn)净息差下行 13.8BP 至 1.95％。但商业银行的(de)利润是准公共品，去向有三：一是利(lì)润分配给财政的非税收入；二(èr)是(shì)转增(zēng)资本(běn)金以满足宏观(guān)审慎的管理(lǐ)要求(qiú)，疏通货币(bì)政(zhèng)策的传导渠道(dào)；三是增加拨备以应对(duì)坏账风险(xiǎn)。既要(yào)保证商业银(yín)行(xíng)的合理盈利(lì)水平，又要不抬高实(shí)体经济融资水平，惟(wéi)有对存(cún)款利率进行(xíng)调(diào)整。

　　实际上，去年(nián)9月主(zhǔ)要银行已(yǐ)经下调存(cún)款利率，年初(chū)至今其他银行(xíng)也纷(fēn)纷(fēn)跟(gēn)进，随着商业银行普(pǔ)通存款利率的(de)调整到位，政策抓(zhuā)手(shǒu)转向其他存款(kuǎn)的利率(lǜ)水(shuǐ)平。而部分中(zhōng)小银(yín)行未高息(xī)揽(lǎn)储，其(qí)通知存(cún)款(kuǎn)利率和协定存款利率明显偏高，实(shí)际上(shàng)不(bù)利(lì)于商业(yè)银行整体负(fù)债端成本的(de)下降，也成为本次约束通(tōng)知存款和协定存款利(lì)率的(de)触(chù)发因素。

　　是否(fǒu)是新一(yī)轮存款(kuǎn)利(lì)率下调的(de)开始？目前(qián)十年期(qī)国债收益率高于上(shàng)一轮下调时低点，1年(nián)期LPR持(chí)平(píng)，因而目前尚不具备充分条件。2022 年(nián) 4 月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机制，以 10 年期国债收(shōu)益率和以 1 年期 LPR 基准，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平。 2022 年 4-9 月 10 年(nián)期(qī)国债利率下调 14bp , 1Y LPR 下(xià)调 5bp ，也(yě)相(xiāng)应触发 2022 年 9 月部分全国性银行下调存款利率(lǜ)，如一年期定期存款利率(lǜ)下调(diào) 10BP 。而从 2022 年(nián) 9 月至今， 1 年(nián)期 LPR 按兵不动， 10 年期(qī)国债(zhài)收益率走高 3.9BP ，并未进一步(bù)下行。

　　高频经(jīng)济表现：汽(qì)车(chē)、地产销(xiāo)售改(gǎi)善

　　1）商品消费：乘用车零售较上周有所改善，今年以来累计同比增长1％。截(jié)至5月7日，乘用车零(líng)售同比较上(shàng)周上升(shēng)27pct至67％，今(jīn)年累计(jì)同比1％。5月(yuè)1-7日，乘(chéng)用车市场零售同比增长67％。

　　2）服务消费(fèi)：全国整车货运量有所反弹，京(jīng)沪(hù)深迁徙指数继续上(shàng)行。截止 5 月 11 日(rì)，全国整车货运量较(jiào) 2021 年(nián)同期(qī)上行(xíng) 4.3pct 至(zhì) -16.3％；京沪深(shēn)迁徙趋(qū)势较 2021 年(nián)同期上行 2.2pct 至 15.3％。

　　3）财政与(yǔ)政府消费：截至5月(yuè)12日，当(dāng)周国债净融(róng)资-754.8亿，当周新增0亿(yì)一般(bān)债，下周计划发行34.83亿。

　　4）房地产市场：地产(chǎn)销(xiāo)售回暖，五(wǔ)一过后因城施策继续加码。截至 5 月 11 日， 30 大中城市(shì)商品房周均(jūn)成交面积两年(nián)平(píng)均增速(sù)回升 13.0pct 至 -18.6％，分(fēn)结构看(kàn)，一线(xiàn)、二(èr)线和三线(xiàn)城市分别(bié)回升 22.9pct 、 14.5pct 和 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和 -34.3％。贵阳、内蒙古等(děng) 30 余(yú)个城市进行了公积金贷款政(zhèng)策的调(diào)整和优化。

　　5）政府性基(jī)金与基建：当(dāng)周(zhōu)新增专项债147.8亿，下周计划发行881.1亿。

　　6）制造(zào)业投资与工业(yè)生产：受(shòu)五一假(jiǎ)期及需求走弱影响，开工率连周下滑。截至 5 月 5 日，高炉(lú)开工(gōng)率继续回落 87bp 至 81.7％。汽车半钢(gāng)胎开工率(lǜ)季节性(xìng)回落 1028bp 至 60.38％，但仍强于去年同期（ 40.6％）。

　　7）出口(kǒu)：港口物流效率有所改(gǎi)善(shàn)。截至 3 月 17 日(rì)，交运(yùn)部重点港(gǎng)口货物吞吐量较(jiào)上周回升(shēng) 0.8％，高速(sù)公路货车通行量与(yǔ)铁路货运量较(jiào)上周(zhōu)分别(bié)回落(luò) 0.2％、 0.5％。

　　8）食品价(jià)格：猪肉价格继(jì)续(xù)下行，菜价、果价回升。截至 5 月 4 日，猪肉零售价下跌 0.1％至 24.6 元(yuán) / 公斤；截(jié)至 5 月 11 日(rì)，蔬菜、水果价格分别环涨 0.6％、 2.1％，同比分别回升 6.6pct 、 3.6pct 至 6.4％ , 5.4％。

　　9）工业品价格：油价小幅(fú)回升，国(guó)内钢价、煤价下行。截至 5 月 11 日，布油周均价小(xiǎo)幅回升 0.1％至 76.4 美(měi)元 / 桶，动力煤价格回落 1.4％至 1001.3 元 / 吨。螺纹钢价格下行(xíng) 0.9％至 3812 元 / 吨。截至 5 月 5 日，美(měi)国原油产(chǎn)量 1230 万桶 / 日。

　　10）货(huò)币政策(cè)与汇率：逆回购(gòu)地量延续，资金利率小幅(fú)下行。截(jié)至 5 月 12 日(rì)，本周逆回购(gòu)余(yú)额 120 亿。 DR007 （ 1.7703％）、 R007 （ 1.9022％）分别较上周小幅(fú)下行 0.5BP 、 6.2bp 。

　　美元指数(shù)小幅上行，人民币(bì)被动贬值(zhí)。截至 5 月(yuè) 11 日，美元(yuán)指(zhǐ)数小幅上行至 102.1 , CNY 和 CNH 分别(bié)报收 6.9396 和 6.9410 ，分(fēn)别较上(shàng)周(zhōu)贬(biǎn)值 0.3％、 0.6％。