周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净(jìng)流出(chū)方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数(shù)标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到(dào)上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆(jiē)斩获(huò)了不(bù)错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位(wèi)回(hu吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗í)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日(rì)以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的(de)行业，可能会继(jì)续受到了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期(qī)部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的(de)严(yán)重低配和低估(gū)。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构评(píng)价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利(lì)润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端(duān)或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革(gé)的(de)持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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