编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是(shì)在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学(xué)和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的(de)持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的(de)压(yā)舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大(dà)白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调(diào)仓(cāng)思路(lù)有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是(shì)前十中的标(biāo)的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看(kàn)好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除(chú)去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报全部(bù)披露，截(jié)至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式(shì)光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去(qù)年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述(shù)标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其(qí)基(jī)金(jīn)相关产品的(de)2022年(nián)四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗strong>

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的(de)中泰元(yuán)和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年一(yī)季度可(kě)以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了前(qián)一季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股份，表明了(le)其对这(zhè)一类资(zī)源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭(dié)代(dài)以及底层(céng)芯(xīn)片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能(néng)在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近(jìn)期而言(yán)尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上(shàng)是(shì)基于美股映(yìng)射在(zài)炒(chǎo)作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要(yào)对(duì)其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调(diào)仓了(le)四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩(jì)优异(yì)，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的(de)银(yín)河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康(kāng)威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术(shù)的(de)配置比例(lì)。围绕(rào)数字经济(jì)和新的(de)信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公(gōng)司(sī)力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年(nián)内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文(wén)化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会(huì)，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于(yú)国民(mín)经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今(jīn)的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费(fèi)电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通(tōng)行业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目(mù)前(qián)组合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的(de)产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的(de)长城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了(le)十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一(yī)环就是军工(gōng)装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对(duì)照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）