上市公司(sī)退(tuì)市在A股早(zǎo)已不稀奇(qí)，但连带着可转债一起退市却是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元，触(chù)及退(tuì)市指(zhǐ)标，公司股票及其(qí)可转债被终止上(shàng)市，搜特转债(zhài)或(huò)成(chéng)为首只因正股退市而(ér)强(qiáng)制退市的(de)可(kě)转债。此外，*ST蓝盾(dùn)也因触(chù)及退市指标(biāo)被终止上市，其可转债已进入退(tuì)市整理期，引(yǐn)发投资者(zhě)对(duì)可转债信用(yòng)风(fē吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗ng)险(xiǎn)的担忧。吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗

　　可(kě)转债(zhài)兼(jiān)具债券和(hé)股(gǔ)票(piào)双重属(shǔ)性，自诞生(shēng)以来颇受市场欢(huān)迎。一个(gè)广(guǎng)为(wèi)流传的(de)说法是，可转债(zhài)“下有保底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌(diē)时有“债性”托底，投资者“进可(kě)攻(gōng)退可(kě)守(shǒu)”，几乎(hū)稳赚不赔。在(zài)可(kě)转债30多年发展中，此(cǐ)前一直未(wèi)出现因正股退市而退市的情况，也(yě)未发生(shēng)过实质性违(wéi)约(yuē)事件。

　　随(suí)着搜(sōu)特转债等的退市，零违约历(lì)史或(huò)将(jiāng)被打破，可转债(zhài)信用风险浮出水(shuǐ)吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗面。虽说可(kě)转债(zhài)退市后，依然可以执(zhí)行(xíng)赎回和回售等(děng)条款(kuǎn)，但由(yóu)于(yú)大多数(shù)上市公司是因经营不善(shàn)导致退市，财务状况并不乐(lè)观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可能性(xìng)较大。而如果启(qǐ)动破产重整，公司发行的(de)可转债划归为(wèi)普通债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑(duì)付亦存在很大不确定性(xìng)。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退市，投资者蓦然发现(xiàn)，“长期稳定的羊(yáng)毛”不稳定(dìng)了(le)。事实上(shàng)，可转债(zhài)退市并非完(wán)全出乎(hū)意料(liào)，早(zǎo)已在相关规则中埋(mái)下了“伏笔”。根据交易所上(shàng)市(shì)规则，上市公司股票被终(zhōng)止(zhǐ)上市的，其发行的可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)及(jí)其他衍生(shēng)品(pǐn)种(zhǒng)应当终(zhōng)止上市。过去A股(gǔ)退市(shì)难、退市少，成(chéng)就了可转债(zhài)30多年零退市、零违约的“神话”。随着全面注册(cè)制(zhì)改革的持续推(tuī)进，市(shì)场优胜(shèng)劣汰(tài)加快，常态化退市机(jī)制正在形成，以(yǐ)上市股(gǔ)为锚的可转债也跟着(zhe)出清，违约风险(xiǎn)随之上升(shēng)。退市，或将成为可转债市场新常态(tài)。

　　市(shì)场在发展，生态(tài)在改变，投资者(zhě)没有理由一(yī)成不变(biàn)，是时候(hòu)重塑对可转债(zhài)的认知了(le)。投资者要(yào)改变“闭眼买债(zhài)”的路径依赖，学(xué)会(huì)优(yōu)择品种(zhǒng)，规避(bì)风险。在(zài)选择债券(quàn)时，要理性(xìng)评(píng)估正股基本面、成长性、估(gū)值水(shuǐ)平以(yǐ)及发债公司偿债(zhài)能力等，防范债(zhài)券退市、违约风险(xiǎn)；在取舍标的时，应(yīng)远离正股业绩表现不佳、估值较低、退(tuì)市风险较高的标(biāo)的(de)，而选择(zé)正(zhèng)股经营效益良好(hǎo)、估(gū)值合理且随市场下跌估值出现压(yā)缩的标的。并密(mì)切关(guān)注可转债市场风(fēng)格变化，及(jí)时调整配(pèi)置比例和结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监(jiān)管也(yě)应(yīng)当跟上(shàng)形势变化。目前关于可(kě)转债(zhài)的退市处(chù)理还(hái)有(yǒu)不(bù)少空白和盲点，监管(guǎn)部门应尽快打齐补(bǔ)丁，给予市场明确预期。比如(rú)，可进一步(bù)明确可(kě)转债在退市后是否(fǒu)仍存(cún)在交易可能、是否还拥有转股功能等。同时，应(yīng)加强对可转债的(de)风险(xiǎn)防控(kòng)，强化发行前的信(xìn)用评级，对于信用资质较弱的公司，可考(kǎo)虑提高(gāo)担保资产与(yǔ)回售(shòu)条款等相关要(yào)求，适当提升准入(rù)门槛(kǎn)，以(yǐ)更好保护投资(zī)者利益。

　　全(quán)面注册制下，证券市场将迎来(lái)全方位(wèi)、根(gēn)本性的变化(huà)。过去一些(xiē)“无脑买入(rù)”“跟风买(mǎi)入”的简单套(tào)路行不通了，一些规则制(zhì)度(dù)上的短(duǎn)板不(bù)能(néng)视(shì)而不见(jiàn)了。各市(shì)场(chǎng)参与主体还需(xū)顺时应势，调整包括可转(zhuǎn)债在内(nèi)的投资(zī)方法，完(wán)善(shàn)配(pèi)套制度，提升风险意识，共促A股市场(chǎng)健康稳定发展。

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