随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，对(duì)于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹(dàn)性(xìng)取决(jué)于下游(yóu)需求(qiú)恢复的(de)力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的(de)标的(de)更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于(yú)新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的(de)是(shì)中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修(xiū)复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待(dài)人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了(le)一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏的(de)通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到目(mù)标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得(dé)我们(men)投入非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了(le)波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了(le)较(jiào)大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发展方向还(hái)是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度work on的用法以及语法，workon的用法总结(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自(zì)己(jǐwork on的用法以及语法，workon的用法总结)的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的(de)变化。对(duì)中国经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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