今年A股(gǔ)市场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了(le)发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购(gòu)费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推(tuī)动央企估(gū)值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情况也(yě)会比(b2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗ǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资本市场的(de)热(rè)门，基金公司也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报(bào)了中证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体(tǐ)系对(duì)于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值重塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业(yè)对(duì)这(zhè)一领域的(de)产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于(yú)提(tí)升(shēng)市场(chǎng)对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是实(shí)现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升，目(mù)前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗(qí)下上市央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)具备(bèi)较好的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定(dìng)制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值(zhí)比(bǐ)率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果募2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来(lái)看(kàn)，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色(sè)突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的(de)主线。从(cóng)券商机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确(què)表示(shì)今年的投资主线之一(yī)就(jiù)是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国(guó)企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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