在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块(kuài)的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到(dào)2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体(tǐ)现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归(guī)的过程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联(li染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的án)储加息预期下(xià)降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的(shì)近(jìn)期(qī)部分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投(tóu)资日本(běn)股市等，推(tuī)动(dòng)染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的市场(chǎng)对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带(dài)来的投资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外(wài)投资(zī)可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看(kàn)，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净流(liú)入(rù)资金(jīn)最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值已来(lái)到30倍(bèi)的(de)历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续(xù)关(guān)注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议(yì)提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能(néng)要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业(yè)的创业板持续受益(yì)于政策红利(lì)，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额(é)流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇(yù)资(zī)金的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行业的资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前市(shì)场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续(xù)关注资金合力最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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