财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违的(de)反弹，据上海钢联发布(bù)数(shù)据显示，4月28日(rì)电(diàn)池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个(gè)交易日后价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表现强势，融(róng)捷(jié)股份(fèn)一(yī)度(dù)涨停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善(shàn)，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价(jià)格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以企(qǐ)稳(wěn)为(wèi)主(zhǔ)，不太(tài)可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能(néng)否持续(xù)稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力电池(chí)厂商(shāng)清库存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时(shí)电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增(zēng)幅(fú)更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复(fù)生产(chǎn)，排产相(xiāng)比一季(jì)度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需要观察(chá)下游(yóu)库存(cún)状况，另一(yī)方面还需要看终端需(xū)求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表示(shì)。该(gāi)人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举(jǔ)措在一季度(dù)实际(jì)上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本出(chū)清，后续将(jiāng)根据公司(sī)规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的(de)风向标，宁德(dé)时代一(yī)季度(dù)报告显示(shì)，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回(huí)到2022年第一季度的水平(píng)。材(cái)料(liào)价格和(hé)库存水平，两项关键的(de)指标(biāo)也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关(guān)键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及库存(cún)水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半年时间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热(rè)议(yì)。就(jiù)在26日召开的(de)中国汽(qì)车(chē)动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大(dà)会(huì)上(shàng)，中国(guó)汽车工业(yè)协会常务(wù)副会(huì)长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然(rán)存在(zài)一些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分(fēn)配问题。“原材料(liào)短期(qī)大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人(rén)士和分析(xī)师(shī)近期对锂盐(yán)价格未来(lái)走(zǒu)势(shì)进(jìn)行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁 width="640">

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前(qián)锂电产(chǎn)业(yè)进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要在于下游车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进入(rù)清(qīng)库(kù)存阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价格(gé)变化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂价格率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为锂电产业(yè)拐(guǎi)点的另一(yī)关键指标，中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商的库存(cún)也已经逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目(mù)前中游(yóu)电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)和(hé)下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车(chē)市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市的(de)需(xū)求(qiú)腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽(qì)车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也(yě)将进(jìn)一步带动锂电产业中上游(yóu)的(de)订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈(tán)判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回(huí)涨的空间，但(dàn)幅度不可能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士(shì)表示，因为经(jīng)历(lì)本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期回调(diào)下(xià)，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池(chí)回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电(diàn)池回(huí)收布局，来自终(zhōng)端材料(liào)回(huí)收的(de)产能(néng)也在(zài)稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据显示，2025年国内(nèi)回收的废(fèi)旧(jiù)电池(chí)的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德(dé)时代(dài)的宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸(suān)锂供(gōng)给(gěi)。经历过复杂(zá)的产业调整过(guò)程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产业的运(yùn)作模式(shì)正从“大(dà)开大合”的(de)波浪式变(biàn)得更为平(píng)滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的(de)价格(gé)以及(jí)供需变化也(yě)将(jiāng)变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材(cái)料的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业(yè)。根(gēn)据(jù)藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会在价(jià)格(gé)下(xià)降(jiàng)周期中获得更多(duō)市场份额，行业(yè)将(jiāng)变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生过(guò)的事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的(de)新(xīn)公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的新(xīn)能源车企比亚迪还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更能(néng)承(chéng)受价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格也需(xū)要通过长协确定，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能(néng)容忍(rěn)低价，并能在(zài)上游(yóu)因降价减产(chǎn)时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下降(jiàng)带(dài)来的(de)连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个下游获(huò)利，上游(yóu)承压(yā)的简单(dān)故(gù)事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的(de)超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜(yí)春锂矿很有可能(néng)一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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