大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议(yì)，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区(qū)各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)和(hé)经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经(jīng)济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步)的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性(xìng)和改(gǎi)善(shàn)性住房(fáng)需(xū)求(qiú)的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会(huì)议(yì)还提(tí)出(chū)，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落(luò)的(de)无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图(tú)发动袭击(jī)时(shí)普京不(bù)在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防(fáng)止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步p>

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗(luó)斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动(dòng)的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的(de)结构性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年(nián)第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一(yī)路”板块中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队(duì)5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)估值水平(píng)不(bù)高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把握(wò)再布局机(jī)会(huì)；短期结构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周期(qī)与复(fù)苏链中(zhōng)的(de)弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注(zhù)：一(yī)带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑(jí)建(jiàn)议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业(yè)危机(jī)和两党债(zhài)务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也(yě)促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济仍处于(yú)复(fù)苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调“当前(qián)经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数(shù)的第一(yī)次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第一(yī)年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明(míng)显的(de)下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济(jì)进(jìn)入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的(de)战(zhàn)术(shù)调整虽(suī)然可(kě)能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺(quē)乏(fá)数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市(shì)起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的(de)良(liáng)机(jī)，其(qí)中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一(yī)次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步