AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开(kāi)始(shǐ)布局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大(dà)派别(bié)基(jī)金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新(xīn)能(néng)源开发和利(lì)用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的(de)快速(sù)发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极(jí)大(dà)地(dì)影响我们的生活方(fāng)式和社会发(fā)展，为确(què)保AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需(xū)要建立完善的(de)法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数(shù)据(jù)安全(quán)并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好人工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心逻辑(jí)是(shì)提高效(xiào)率，而高质量发(fā)展的核(hé)心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针(zhēn)对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提升组(zǔ)织信息计(jì)算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一个(gè)和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依(yī)然(rán)处于产业的早期(qī)，但(dàn)是(shì)我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来(lái)越(yuè)意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将(jiāng)会(huì)和(hé)人(rén)工智能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利用(yòng)人工智能完成季(jì)报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确实开始方方面(miàn)面开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一个历(lì)史性大浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生(shēng)态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百度智能(néng)云接入(rù)文心一(yī)言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工智能成(chéng)为一(yī)季度市场热点，不(bù)少基金经理选择了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数(shù)字化、新能源、互(hù)联网平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜(xiān)明的(de)看好港股的机(jī)会，特别是(shì)软件和互联(lián)网(wǎng)领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不(bù)少基金经理明确看(kàn)好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半(bàn)年(nián)开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是为数不多(duō)处(chù)于(yú)成(chéng)长前期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新一轮(lún)科(kē)技创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十年为(wèi)维度的(de)产业变(biàn)革机会(huì)，同时配合2023年一季度(dù)的(de)复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会(huì)持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和(hé)可再生能源将构成未(wèi)来社会的基石(shí)。在(zài)当下，随着经济的(de)企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产业(yè)机会(huì)将进(jìn)入新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子版块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了(le)较高仓位，对(duì)人工(gōng)智能相关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生活在一季(jì)度也进行(xíng)了(le)调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基于对(duì)未(wèi)来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄(líng)化(huà)与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率的(de)提(tí)升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人(rén)工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息(xī)技术全方位赋能(néng)传统行(xíng)业，从(cóng)生产和服务端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通(tōng)信(xìn)网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等(děng)，这是一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的(de)基金也(yě)重点布局了TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人(rén)工智能技术创新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一(yī)季度并未加入(rù)对(duì)于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表(biǎo)着(zhe)大模型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之(zhī)前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能(néng)的应用(yòng)领域得(dé)到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用(yòng)性。这属于(yú)科技史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未来多个行业(yè)将极大受益于(yú)这一技术(shù)的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重(zhòng)视这一(yī)领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提到了对(duì)AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他(tā)表(biǎo)示三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学，除复合国(guó)家安全自主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更(gèng)大、更持(chí)久的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电子等(děng)偏成(chéng)长行业的部分成长股是(shì)未来关(guān)注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时(shí)抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去(qù)年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了难得的(de)机(jī)会。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的(de)技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成(chéng)长投资者(zhě)，会积极学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会(huì)努力(lì)在火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年(nián)三(sān)四季度布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关(guān)的标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一样，交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但我们还(hái)是(shì)认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初(chū)我们(men)想象不到(dào)俄乌冲突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节(jié)是(shì)否能(néng)如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。

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