昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外(wài)，掉期交易(yì)还(hái)显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称：众议(yì)院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社会保障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的(de)保证金(jīn)调整(zhěng)系数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四(sì)点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测(cè)数(shù)据显示，去(qù)年9月(yuè)到(dào)今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细(xì)化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度(dù)。按(àn)照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量大(dà)概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的(de)背景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫(yì)情的(de)波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未(wèi)来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印(yìn)度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zh克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思ī)撑。国内(nèi)贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中(zhōng)供应压力(lì)的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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