随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗(qí)下(xià)一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，华商新趋势优选在一季(jì)度(dù)末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚(jiān)固(gù)或(huò)出现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多年(nián)化(huà)工研究经(jīng)验(yàn)，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长位列增持(chí)份额(é)前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易(yì)方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息(xī)产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付(fù)双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济(jì)政策(cè)的提振与人工智能(néng)主题的不(bù)断发(fā)酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季度基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部(bù)分依然(rán)保(bǎo)持略超配(pèi)价(jià)值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝(jué)对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市(shì)场的(de)主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票(piào)市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估(gū)值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长(zhǎng)期(qī)资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益(yì)基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的(de)判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金管理(lǐ)为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言(yán)，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持(chí)组合(hé)处(chù)于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三(sān)低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍(réng)然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得(dé)住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年(nián)权益类(lèi)资(zī)产年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益类(lèi)资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年(nián)度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察(chá)，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及(jí)国(guó)产替(tì)代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的(de)潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端关注(zhù)地(dì)产链(liàn)以(yǐ)及一带一(yī)路带动下(xià)的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产的(de)估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括(kuò)地产链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注(zhù)新技术对(duì)经(jīng)济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节(jié)日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算(suàn)机(jī)行(xíng)业(yè)的(de)景气(qì)度(dù)相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的(de)突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间(jiān)。

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