财联(lián)社记者近期从行业(yè)内了解到，信贷市场需(xū)求(qiú)低迷持续之下，部分银行出现了贷(dài)款最优惠(huì)利率与(yǔ)同期理财收(shōu)益(yì)率倒(dào)挂或接近倒挂(guà)的罕(hǎn)见现象。

　　“我们个(gè)贷最低已经(jīng)到年(nián)化3.65％左(zuǒ)右(yòu)了，但投放依旧比(bǐ)较难。房贷(dài)和(hé)前十年比那都(dōu)是放不出去的。”4月25日，中部(bù)一家大(dà)型城商(shāng)行(xíng)相关负(fù)责人对财(cái)联社记者说。

　　这种情况并非个案(àn)。4月26日，财联社记(jì)者向(xiàng)兴业、广发等(děng)多家银行了解到(dào)，当前抵押(yā)贷款最优惠利(lì)率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与(yǔ)一季度情况相比，贷款利率水平(píng)仍(réng)在进一步下滑。

　　而普一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的益(yì)标准监测数(shù)据显示(shì)，上周（4月(yuè)17日(rì)-4月23日）全市场共新(xīn)发了661款理(lǐ)财产品，环(huán)比增加22款，其中86款为开放式产品，其平均(jūn)业绩(jì)比(bǐ)较基准为3.46％，环(huán)比下(xià)跌0.07个百分点；575款为(wèi)封(fēng)闭(bì)式(shì)产品，其(qí)平均(jūn)业绩(jì)比较基准为3.66％，环比(bǐ)下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日(rì)，一家头部银行理财子负责人对财(cái)联社记者表示，正常(cháng)情况(kuàng)下贷款(kuǎn)利(lì)率要高(gāo)于理(lǐ)财收益，否(fǒu)则(zé)会形成套利(lì)空间。近期出现的收(shōu)益率倒挂的情况的确多年(nián)来少见。这种情(qíng)况本质上反映(yìng)实体(tǐ)经济需求不足(zú)，资金可能(néng)在金(jīn)融市场空转的信号(hào)。

　　走低的贷款利率VS走高的理财收益率(lǜ)

　　4月23日，央行国际司司长金中夏对外表示，人民银行(xíng)认真贯彻(chè)党(dǎng)中央、国务(wù)院决策部(bù)署(shǔ)，采取了很(hěn)多措施(shī)做好金融支持(chí)稳外贸工作。首先(xiān)是降(jiàng)低实(shí)体经济融(róng)资成(chéng)本。2022年(nián)，我国(guó)企业(yè)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)同比下降了34个(gè)基点(diǎn)，仅(jǐn)4.17％，这在历史上(shàng)是比(bǐ)较低的水平。

　　而上(shàng)周，央行一季度金融统计数(shù)据发布会上(shàng)公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，3月份银行体系新发企(qǐ)业贷加权平均利(lì)率同(tóng)比下降29BP，达到3.96％。

　　但如(rú)央行所表(biǎo)述，3.96％系(xì)3月份银(yín)行体系(xì)新发企业贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率水平，并没有考虑(lǜ)区域差异。财联社记(jì)者注意到，在(zài)部分资金(jīn)充裕的一线城市利(lì)率水平下(xià)沉更快，比如央(yāng)行(xíng)营管部早(zǎo)在2月份即表(biǎo)示，去年(nián)12月份(fèn)，北京地区新(xīn)发放企业(yè)贷款加权平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际最(zuì)新(xīn)报告分析认(rèn)为，一(yī)季度的贷款需求(qiú)非常好，央行今年一(yī)季度公布(bù)的贷款需(xū)求(qiú)指数飙升，达到78.4，还(hái)是2012年下半年以来的最高值。但(dàn)最近贷款需求有下降趋势，如近期(qī)票据转贴现利率下降，表示银行贷款需求较差，需要购买票据来(lái)填充贷(dài)款额度。

　　与新发放贷款(kuǎn)市场(chǎng)当前的不景气形成鲜明对比的是(shì)，一季度理财(cái)市(shì)场的收益率却在(zài)节节回(huí)升。普(pǔ)益标准数(shù)据显示，截(jié)至2023年1季度(dù)末，理(lǐ)财公司(sī)存续理财产品14892款，占全市场存续理财(cái)产品的(de)44.03一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的％。理财公司(sī)存续开放(fàng)式固(gù)收类理财产品（不含现金管(guǎn)理(lǐ)类产品）的(de)近1个月年(nián)化(huà)收益率的(de)平均水平(píng)为4.00％，环比上(shàng)涨5.81个(gè)百分点。

　　国金(jīn)固收最新数据显示，4月24日封闭式理财(cái)平(píng)均基准利率3.81％，已恢复至去年12月水平(píng)；3月(yuè)以来(lái)6M-1Y封闭式理财基准利率与1年期AAA级(jí)中(zhōng)票、存单利(lì)差走阔。

　　即便与新发理财产品收益率相比，当前(qián)银行新发贷款的利率也不占优(yōu)一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的。普益标准监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，上周（4月17日(rì)-4月(yuè)23日）全市场新发理(lǐ)财产品中，开(kāi)放式(shì)产品平均(jūn)业(yè)绩比较基准为3.46％，封闭(bì)式产品平均业绩比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金出现(xiàn)空转套(tào)利可能

　　多位受访金融行业人(rén)士对记(jì)者表示，当(dāng)前(qián)新发(fā)贷(dài)款利率和理(lǐ)财收益率(lǜ)之间出现倒挂是多年来(lái)罕见的情况。部(bù)分(fēn)人士认为，应(yīng)该警(jǐng)惕当前非对称利率政策之下(xià)，贷款、存(cún)款和金融市场之间出(chū)现(xiàn)收益(yì)“套利”空间的(de)可能。

　　融360数字科(kē)技研究(jiū)院分析师刘银平(píng)对财联社记(jì)者表示，理财产品收益率超过(guò)银行贷款利率，可能会给部分客户钻空子的机会，从(cóng)银(yín)行那里(lǐ)获取(qǔ)的低息贷款没有投入实际经(jīng)营(yíng)，而是拿去购买(mǎi)收益(yì)率(lǜ)更(gèng)高的理财产品，导(dǎo)致资金(jīn)空转，前几年结构性存款市(shì)场曾存在这种现(xiàn)象。

　　不过刘银平认为(wèi)，目前理(lǐ)财产品(pǐn)业绩比较(jiào)基准不代(dài)表实(shí)际收(shōu)益(yì)率，净(jìng)值是不断波动的，不会一直上涨，实际上，理财产品向净值化转型之后对企业的吸(xī)引力有所减弱。

　　上(shàng)海金(jīn)融与发展实验室主任(rèn)曾刚对财联社记者表示，理财(cái)收益与金融市场(chǎng)利(lì)率相(xiāng)对应(yīng)，出现倒挂(guà)的情况主(zhǔ)要是即期的贷款利率与发行(xíng)当(dāng)期定价的理财收益率的(de)差异，在市场(chǎng)利率(lǜ)快速下行的时(shí)容易出现这(zhè)种收益率不同步(bù)的(de)脱(tuō)节现象。

　　曾(céng)刚认为(wèi)，如果银(yín)行贷(dài)款利(lì)率继续下行，意味着当期发(fā)行的理财产品的收益率会同步下降。从这一(yī)个角度来看，未来一段时(shí)间(jiān)的理财产品收益率会进入下行通道。

　　这一判断得到银行业内人(rén)士的认同。4月25日，某城商行广州分(fēn)行负责(zé)人(rén)对(duì)财联社表(biǎo)示，该行已经关注(zhù)到理财(cái)收(shōu)益(yì)和存贷款利差的情(qíng)况，理(lǐ)财与(yǔ)贷款利率差(chà)距过大必然引发资(zī)金空转套利，这与货币政(zhèng)策初(chū)衷不符。估计下(xià)一步(bù)理财产(chǎn)品收(shōu)益水平(píng)要降低(dī)到3％以(yǐ)下。

　　一家(jiā)头部(bù)银行理财子(zi)负责人对财联(lián)社记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，考虑(lǜ)到(dào)理(lǐ)财产品底层资产(chǎn)大多数为债券，而债(zhài)券市场发(fā)行人大多是大型企业(yè)，理论上其收益率比个贷是(shì)要低(dī)一个(gè)等级。

　　“道理很简单，个(gè)人的信用等级比大型(xíng)企(qǐ)业要低，所以个(gè)贷(dài)的定价理论上要比理财收益(yì)率高(gāo)才对。现在出现个贷定(dìng)价和理财产品持平，甚(shèn)至出现倒(dào)挂，这只能说明个人部门(mén)当前的(de)信贷需求不足，没有什么人想贷款，导致资金空(kōng)转，这也是近(jìn)年来比较罕见(jiàn)的(de)情(qíng)况。”该负责(zé)人表示。

　　该人士(shì)同样认为(wèi)，如果贷款定价(jià)持续下行未来(lái)新(xīn)发(fā)理财产品收(shōu)益率也会回(huí)落。“市(shì)场对(duì)利率走(zǒu)势的预期是一致的，新发(fā)的收益率未来会下来(lái)，近期整(zhěng)体(tǐ)的趋势也是这样。一些存(cún)量的产(chǎn)品年化收益(yì)率近期大幅(fú)上行，主(zhǔ)要是因为底层资(zī)产是(shì)去年利(lì)率(lǜ)高位时候拿的，在利率走(zǒu)低预期下(xià)，其净值(zhí)表现就会向上拉。”

　　息(xī)差承压(yā)将推动(dòng)存款(kuǎn)利率进一步下(xià)行(xíng)

　　受访银行人士(shì)对财联社记者(zhě)称，当前贷款端定价疲软(ruǎn)的现状(zhuàng)，也是有关方(fāng)面不断出手规(guī)范存款利率的核心动因(yīn)。

　　4月25日，前述(shù)中(zhōng)部地区(qū)大(dà)型城商行负责人(rén)对记者表(biǎo)示(shì)，在贷款(kuǎn)定(dìng)价上不去的情(qíng)况下，未来存款利率持(chí)续下行应该是大(dà)趋(qū)势，否则银行净息差承受的压力将是巨(jù)大(dà)的(de)。“现在各(gè)行(xíng)储蓄又多，之前理财波动的影(yǐng)响还没完全消除，很多客户的资金还没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场观(guān)点认为，一(yī)旦第二季度(dù)贷款需求走弱得到确(què)认(rèn)，意味着贷款(kuǎn)利率依(yī)然有下降的(de)可能性(xìng)和空间，银行息差(chà)水(shuǐ)平面临更(gèng)艰难的局(jú)面。

　　4月25日，苏(sū)州银行一季(jì)度显示，截至(zhì)3月末，该行净利(lì)息收益率和净利差(chà)从(cóng)去(qù)年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一峰团队最新研报(bào)认为，未(wèi)来(lái)存款市(shì)场成本管控仍有后手牌，“类活期(qī)”存(cún)款是重要(yào)抓(zhuā)手(shǒu)。其预计，后(hòu)续对于存款定价自(zì)律管(guǎn)理的手(shǒu)段包括但不限于以(yǐ)下三个方面。首先，协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)等(děng)创新(xīn)类活期存款有可(kě)能将(jiāng)纳入自律机(jī)制管(guǎn)理。现阶(jiē)段，对(duì)核心定(dìng)期存款(kuǎn)而言(yán)，同时有EPA和MPA进(jìn)行约(yuē)束，但“类活期(qī)”存款缺少政(zhèng)策指引(yǐn)，未来或(huò)将对这(zhè)类产品(pǐn)比照活期存款进行(xíng)规范；其次，同(tóng)业(yè)存款套壳协议(yì)存款需继(jì)续纠正(zhèng)；最后，期权价值(zhí)过低的“假(jiǎ)”结构性存款仍(réng)须规范，后续或将结构(gòu)性存款的（保底收益+期权价值）合计(jì)同时(shí)纳入(rù)自律机制(zhì)上限，进一(yī)步压降(jiàng)结构性(xìng)存款利率。

　　王一峰团(tuán)队测算认为，如果(guǒ)全部企业活期存款利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平均水平，则上市银行(xíng)企业活期存款成本率(lǜ)加权平均(jūn)降幅(fú)在(zài)30bp左右，将提振息差5.5bp左右(yòu)，影响(xiǎng)上市(shì)银行(xíng)营收增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的