金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告(gào字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍(yǎn)生品协(xié)议(yì)。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中(zhōng)国银(yín)行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其(qí)正(zhèng)式发布后(hòu)也(yě)可供境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构和(hé)香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算公(gōng)司(sī)或其综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的(de)一种法律安(ān)排(pái)，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初(chū)始债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外(wài)结(jié)算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方(fāng)式(shì)进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可(kě)在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行规(guī)定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用(yòng)于(yú)任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信(xìn)息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的(de)交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿(yì)元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适(shì)时调(diào)整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币(bì)购售业(yè)务相关规(guī)定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务(wù)的(de)相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于明(míng)确(què)跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事(shì)项(xiàng)的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场有关(guān)事(shì)项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸时(sh字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的í)，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投(tóu)资者在本机(jī)构的(de)资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可(kě)在香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的(de)头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结(jié)算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资(zī)活(huó)动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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