在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走势，激(jī)起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正(zhèng)在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金(jīn)流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到(dào)资(zī)金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况，就会推高二级(jí)市场价(jià)格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意(yì)味(wèi)着当前(qián)的(de)价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动复苏(sū)和去年(nián)日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提(tí)出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴(fù纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌)日(rì)考察并表示大(dà)举投(tóu)资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外(wài)投资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的(de)风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来(lái)看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医(yī)药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最多的(de)是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒(纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的历史低(dī)位区间，且(qiě)一季(jì)报显示(shì)成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人(rén)工(gōng)智能(néng)将是经(jīng)济(jì)转型(xíng)的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性行情的(de)板块(kuài)，遭遇(yù)资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行(xíng)业的资(zī)金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板块的(de)投资机(jī)会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋(qū)势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合(hé)力最强(qiáng)的人(rén)工智(zhì)能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市场炒作热(rè)度回(huí)落(luò)、且经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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