大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都(dōu)没出一直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当前(qián)经济形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国(guó)经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要(yào)克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作(zuò)，促(cù)进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落(luò)。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了(le)两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购(gòu)的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无(wú)人机(jī)出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方保留在(zài)合适的时(shí)间(jiān)和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避(bì)免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息(xī)，针对无(wú)人机试图袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业(yè)绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过(guò)于(yú)谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握(wò)再布(bù)局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被手机话费交了能退吗海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不(bù)及市场预期，美(měi)国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不(bù)足(zú)”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去(qù)年(nián)底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资本(běn)市(shì)场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要(yào)有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎ手机话费交了能退吗ng)期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何(hé)应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步(bù)加(jiā)配的(de)良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联储能够(gòu)在(zài)5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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