“非农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美(měi)国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资(zī)者(zhě)预期的(de)美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次(cì)会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗(àn)示12月放(fàng)缓加(jiā)息(xī)当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)反弹(dàn)的(de)打(dǎ)击下持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数(shù)而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数(shù)减少，私(sī)人(rén)服务(wù)行业(yè)整体表现好于(yú)4月，生(shēng)产部(bù)门就(jiù)业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万(wàn)人，制(zhì)造业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三个(gè)月就业人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报(bào)告也显示出就业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺(quē)数量回升，就业(yè)市(shì)场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需求(qiú)降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符(fú)合(hé)市(shì)场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀的(de)助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储进一步加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要(yào)关注(zhù)后续公布的(de)5月美(měi)国(guó)通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支撑(chēng)在(zài)通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上(shàng)限问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进一(yī)步(bù)减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之(zhī)间相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的(de)市(shì)场份额，这也让分析师(shī)们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都未(wèi)能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价(jià)可能(néng)会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为(wèi)，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格(gé)在(zài)六个月内(nèi)从逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月(y韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股uè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合(hé)新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北(běi)约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不(bù)是(shì)因为不(bù)想，而是(shì)因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北(běi)约合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为(wèi)北(běi)约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄(é)新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人士的话报道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将(jiāng)不会(huì)出席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会(huì)期间表(biǎo)示，德(dé)国(guó)不(bù)认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国也不希(xī)望(wàng)乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现(xiàn)普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一(yī)周低(dī)点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的(de)数据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回(huí)暖的(de)带(dài)动(dòng)下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期(qī)货主力合(hé)约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天(tiān)然(rán)韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回(huí)调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析(xī)系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实(shí)，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分析(xī)师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传(chuán)闻(wén)息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意(yì)义大(dà)于(yú)经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关(guān)系国(guó)计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过(guò)剩的。但要考虑到(dào)一(yī)个事实(shí)：中(zhōng)国的(de)天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前(qián)诡谲多变的国际政治格(gé)局(jú)中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产量来(lái)说(shuō)非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消(xiāo)费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对(duì)象是(shì)交(jiāo)割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前(qián)全(quán)年国产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据(jù)交割(gē)品的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收(shōu)储的影响，RU的(de)价(jià)格有可能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于(yú)整个事件的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)旺季(jì)到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增(zēng)产期，中国云南(nán)天然(rán)橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南(nán)产区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也(yě)不高。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南产区大面积开(kāi)割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已(yǐ)大面(miàn)积(jī)开割，原(yuán)料(liào)数量逐步(bù)增加。同时(shí)根据(jù)历史(shǐ)降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品(pǐn)研(yán)究(jiū)院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎(tāi)用原料价格处(chù)于低位(wèi)，轮(lún)胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据(jù)显示，目前下游外贸订单(dān)充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局(jú)中，尤其是(shì)下游需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体(tǐ)预期不(bù)同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前市(shì)场对(duì)今(jīn)年的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽(qì)车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需求(qiú)不行，但是其实(shí)是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来(lái)，目(mù)前主要还是宏观(guān)面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银(yín)行危机(jī)和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下(xià)半年(nián)，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的(de)主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市(shì)预计存在下(xià)跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天(tiān)气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色(sè)。外(wài)需走弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌入国(guó)内，对国内现货端构(gòu)成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由(yóu)于国内需求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短(duǎn)期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金(jīn)再(zài)次(cì)做多的(de)意愿。后续还需继(jì)续(xù)关注天气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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