中国金融行(xíng)业加(jiā)速(sù)对外开放，外(wài)资券(quàn)商们的2022年过(guò)得如何？

　　近(jìn)日，外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商2022年(nián)的(de)“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资(zī)控股券商中，仅有(yǒu)4家在2022年取(qǔ)得盈利(lì)，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成(chéng)立的摩根大通证券2022年业(yè)绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家(jiā)“洋券商”。相比之下(xià)，与摩根大通证券同(tóng)期获(huò)批的野村东方国(guó)际证(zhèng)券2022年(nián)亏(kuī)损(sǔn)达到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际金融巨头均在(zài)国(guó)内拥有外资控股券(quàn)商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银(yín)证券则大赚2.24亿(yì)元(yuán)。后续两(liǎng)家外资控股券商面临的“一参一控”问题(tí)如何解(jiě)决(jué)，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去几年里，“财富(fù)管(guǎn)理转型”成(chéng)为(wèi)行业热词。而透视各家外资(zī)券商(shāng)在2022年的(de)“打法”来看，依托于各自股东资源(yuán)禀赋、深入财富(fù)管理(lǐ)成为(wèi)其在中国展业的首要方向。

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　　9家外资控股券(quàn)商半数亏损(sǔn)

　　对于国内各家(jiā)证(zhèng)券公司来说(shuō)，除了(le)面临(lín)行业“二八分化”的激(jī)烈态势，来自“洋券商”们(men)的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协(xié)公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒(shài)出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券(quàn)商小(xiǎo)年”，受制于市场行情、成立时间(jiān)、牌照资质等(děng)问题，9家(jiā)共有5家(jiā)出现亏损(sǔn)，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野(yě)村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万(wàn)元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入(rù)2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实(shí)现净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际(jì)证券(quàn)则(zé)延续自成立以来的亏(kuī)损状态：2022年实现营业(yè)收(shōu)入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年同期的8491万元亏损幅度继(jì)续扩大。

　　在2022年因获得(dé)外资股东增(zēng)持而(ér)成(chéng)为外资控股券(quàn)商的汇(huì)丰前海证券，业(yè)绩较上年(nián)出现(xiàn)明显进步(bù)，但仍(réng)然录(lù)得亏损：2022年实(shí)现营(yíng)业收入5.04亿元，同(tóng)比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展(zhǎn)证券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初(chū)完成工商登(dēng)记，正式展业时间不长。星展证(zhèng)券202闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局2年实现营业(yè)收(shōu)入8633.25万元，同(tóng)比(bǐ)增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较(jiào)上年(nián)同期有(yǒu)所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年受市场影响，证券行业营(yíng)业(yè)收入(rù)普遍下降(jiàng)，外资(zī)控股券商(shāng)也难以(yǐ)幸免(miǎn)。且新公司建设成本、业务费(fèi)用(yòng)、员工(gōng)薪(xīn)酬等支出过(guò)高，在展(zhǎn)业初期容易导致亏损的产生。

　　与国(guó)内(nèi)大型券商相比，外资控股券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年(nián)投行(xíng)业务手续费(fèi)及(jí)佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导(dǎo)致(zhì)业绩出(chū)现大额(é)亏损。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好了中国市场(chǎng)这本(běn)经(jīng)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，2022年共有4家外资控股券商实(shí)现盈利(lì)，分别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛(shèng)高华(huá)（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均(jūn)实现了营收、净利润的双增(zēng)长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实(shí)现营业(yè)收入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利(lì)润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年的“券业(yè)小年”可(kě)算是(shì)相当(dāng)亮眼。

　　从(cóng)员工规(guī)模来看，截至2022年底，摩根大通证券(quàn)共有员工210人，数量在行业内排名下(xià)游(yóu)，但其业绩已跻(jī)身行业中游水平，而这只是摩根大通证券展业的(de)第三个完整会计年度。

　　公(gōng)开信(xìn)息显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证(zhèng)券于2019年(nián)3月(yuè)获得证监会批(pī)复，成立合资(zī)证券公司(sī)。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有(yǒu)51％股权(quán)，外高桥集(jí)团、珠海迈兰德等5家(jiā)内资(zī)股东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权，成为摩根(gēn)大(dà)通证券唯一股东。

　　财(cái)务(wù)报(bào)表显示，摩根大通证券2022年(nián)经纪(jì)业(yè)务大爆发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元(yuán)，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根(gēn)大通证券表(biǎo)示，其证券经纪(jì)业(yè)务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年业(yè)务开展和运作(zuò)取得进一步进展，新客户开发稳步(bù)推进。摩根(gēn)大通证券充分利用全(quán)球化的平台(tái)优势，整合(hé)集(jí)团(tuán)资(zī)源，持(chí)续关(guān)注并开拓传统QFII投资者以及(jí)新取(qǔ)得QFII牌照的合格境外(wài)机(jī)构投资者，目标客群机构投资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并

　　“一参一控”下(xià)或(huò)将取舍

　　除(chú)摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩表现(xiàn)：当(dāng)期实(shí)现(xiàn)营业收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进(jìn)入中国时间最早(zǎo)的一(yī)批合资券(quàn)商之一，早在2007年就已在(zài)国(guó)内展业。2022年3月，瑞士(shì)银行受让两家(jiā)内资股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比(bǐ)例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务(wù)报表显(xiǎn)示(shì)，瑞(ruì)银证券2022年投行业务进步明显，当(dāng)期实现手续费净收入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表示(shì)，其在2022年完(wán)成了(le)创(chuàng)业板注(闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局zhù)册制(zhì)改革(gé)后的IPO保荐项目(mù)，积极筹备并参与了沪深(shēn)交(jiāo)易所互联互通全球存托凭证业务等(děng)。

　　值得(dé)关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞(ruì)信集团(tuán)和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成(chéng)合并协议，瑞士(shì)联邦财政部(bù)、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一(yī)季报时表示，对瑞信的收(shōu)购交易预计在6月(yuè)底前完(wán)成。不(bù)言而喻的(de)是，集团层面(miàn)的合并对两(liǎng)家外(wài)资控股券商在(zài)中国展(zhǎn)业情况，也将造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普华永(yǒng)道对瑞信证券出具了带强(qiáng)调(diào)事项段(duàn)的无保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份公司之(zhī)间达成协议和合并计划(huà)，截止(zhǐ)报(bào)告(gào)日，上述协议(yì)和合并计划的完成日尚(shàng)不明确(què)。瑞(ruì)信证券作为瑞信集团股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司下属控股(gǔ)子公司，未(wèi)来的运营和财(cái)务业绩(jì)受到上(shàng)述合(hé)并可(kě)能(néng)产生的影(yǐng)响亦(yì)不明确，该(gāi)事项表明存在可(kě)能导(dǎo)致(zhì)对公司持(chí)续经营能力产生(shēng)重(zhòng)大疑虑的重大不确(què)定性。

　　瑞信(xìn)证券前(qián)身为(wèi)成立于2008年的瑞信方(fāng)正证券，系证监(jiān)会(huì)修(xiū)订《外(wài)商参股证券公司设立规则(zé)》后首家获批的合资证券(quàn)公(gōng)司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资(zī)2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方(fāng)正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿元的对(duì)价转让(ràng)瑞信证券49％股权(quán)。在(zài)该(gāi)笔交易完成(chéng)后，瑞信将全资(zī)持有(yǒu)瑞(ruì)信证(zhèng)券。但(dàn)突如(rú)其(qí)来的瑞信、瑞银合(hé)并，使得瑞银证券和瑞信证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理规定》，证券公司(sī)股东以(yǐ)及股东的控股股东、实际控(kòng)制人参(cān)股证券公司(sī)的(de)数量不得超过2家，其(qí)中控制证(zhèng)券公司的数量不得超过1家(jiā)。在面临“一(yī)参一控”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的牌照(zhào)或(huò)将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热(rè)词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依(yī)托于各自资源禀(bǐng)赋(fù)深入财富管理成为其在(zài)中国展业(yè)的首要方向。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券表示，2022年其(qí)财(cái)富管理业(yè)务(wù)在原有“大宗交(jiāo)易”、“市(shì)值(zhí)托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一(yī)资产管理账户(hù)）”等业务(wù)持续(xù)推进(jìn)的基础上，新增了特色投资咨询服(fú)务（如(rú)ESG行业咨询）、上市公司大宗(zōng)减(jiǎn)持服务、集团(tuán)间跨境业务联动等(děng)多种业务模式(shì)，通(tōng)过服务(wù)手段的(de)增加及优化，为客户提供多维(wéi)度、一(yī)站式的综合性金融解决(jué)方(fāng)案。

　　后续，野村东方国(guó)际(jì)证券财富管理业务(wù)将定位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中(zhōng)后台支持以(yǐ)及集团跨境合作(zuò)四个方面(miàn)入手(shǒu)，打(dǎ)造以产(chǎn)品为(wèi)中心的(de)业务(wù)核心竞争力(lì)，持续为中国(guó)投资(zī)者提供具有野村集团特色的高(gāo)质量(liàng)财(cái)富管(guǎn)理服务。

　　在(zài)完成高(gāo)盛集团全资持股备案后，高盛高(gāo)华(huá)在2021年底与(yǔ)北京高华(huá)签订《业(yè)务(wù)转让(ràng)协议》，受让(ràng)北京(jīng)高华的(de)所(suǒ)有业(yè)务。2022年(nián)5月，高盛高华(huá)获证(zhèng)监会核发新增证(zhèng)券经纪、证券(quàn)投资(zī)咨询、证(zhèng)券自营及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月(yuè)，高盛高华与(yǔ)北京高(gāo)华完成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华(huá)表示(shì)，其将持续以资(zī)产(chǎn)配置为核心进行(xíng)新产品和(hé)服务的研发(fā)工作，进(jìn)一步赋(fù)能部门为在岸客户提供财富管理综合解决(jué)方案，丰(fēng)富客户产品种类选择，开展(zhǎn)境内私人财富管理平台未来战(zhàn)略规划，并进一(yī)步拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华将持续推(tuī)进私募股权基(jī)金管(guǎn)理人（PEWFOE）的(de)设(shè)立工作，持续(xù)代销(xiāo)第(dì)三方金(jīn)融(róng)产品(pǐn)并推进跨境投资新(xīn)产品的研(yán)发(fā)，为客(kè)户提供直接对(duì)接境(jìng)外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资(zī)股东打造私人财富管理业务，这(zhè)在具备(bèi)外资银(yín)行股东背景的券商中(zhōng)较为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示，其于(yú)2022年4月正式成(chéng)立私人财富管理(lǐ)部，负责(zé)公(gōng)司高净值(zhí)个人客(kè)户综合财(cái)富管理业(yè)务的(de)运(yùn)作。私人财富管理(lǐ)部以汇丰(fēng)前海证(zhèng)券为平台，依(yī)托汇丰环球私人银行，致(zhì)力为高净(jìng)值和超高净值客户及其(qí)家(jiā)族提供(gōng)专业、多(duō)元(yuán)及定制化的(de)资产配(pèi)置服(fú)务，为客户(hù)实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊(qī)径(jìng)，推出家族信托资(zī)讯业务，与4家(jiā)国内头(tóu)部信托公(gōng)司达(dá)成战略合作。同(tóng)时，瑞银证券在2022年(nián)重启深圳分(fēn)公司(sī)财富管(guǎn)理(lǐ)业务，依(yī)托国(guó)家对粤(yuè)港澳(ào)大湾区的(de)新政举措，致力于发展财富(fù)管理(lǐ)大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其财富管(guǎn)理部秉(bǐng)持着(zhe)为(wèi)客户进行全方位资产配置和(hé)满足客户全生命(mìng)周期财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)的理(lǐ)念，进一步(bù)完善投资解决方(fāng)案和财(cái)富规划方面的业务，一方面积极扩充(chōng)现(xiàn)有架上策略，精选(xuǎn)上架多(duō)支产品为客户在同一策略下提供差异化选择及多元(yuán)化(huà)的投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不(bù)断(duàn)扩大

　　随着中国资本市场对(duì)外开放的(de)力度不断加(jiā)大，各(gè)外资(zī)金(jīn)融机构加速了在境内设(shè)立控股券商(shāng)的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券(quàn)获批准设立(lì)，公司注(zhù)册地为(wèi)北(běi)京市(shì)，注册资本(běn)为(wèi)人民币(bì)10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券经纪、证券自(zì)营(yíng)、证券承销、证券资(zī)产管理（限于从(cóng)事(shì)资产证(zhèng)券(quàn)化(huà)业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证(zhèng)券(quàn)是首家新(xīn)设的外(wài)商独资证券公司。就监管批复(fù)信息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银行(xíng)（香港）有限公(gōng)司全资设(shè)立，出资额(é)10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩(mó)根大通证券（中国）、高(gāo)盛(shèng)高华证券、渣打证(zhèng)券(quàn)均为(wèi)外(wài)商独资券商。从数(shù)量上来看，外资控股券商已成为(wèi)市场上不容忽视(shì)的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商(shāng)的设立申(shēn)请静待审(shěn)批。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证(zhèng)券、日(rì)兴证券、青(qīng)岛(dǎo)意才证券(quàn)等多(duō)家外资券商的设立申请(qǐng)仍处于(yú)证(zhèng)监(jiān)会审批阶段。其中，法巴证券和(hé)青岛意(yì)才证券已(yǐ)获第一(yī)次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后(hòu)在京会见美国桥水基金(jīn)、法(fǎ)国东(dōng)方汇理、日(rì)本(běn)大(dà)和证券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新(xīn)加坡淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行、美(měi)国景顺和(hé)高盛等国(guó)际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际(jì)金融机构负责人普遍表示(shì)，此(cǐ)次来(lái)华亲(qīn)身(shēn)感受到中国经济的强大韧性、潜力和(hé)活力(lì)，坚定(dìng)看好中国经济和中国(guó)资本市(shì)场发展前景。近(jìn)年来(lái)中国资本市场对外(wài)开放稳步推进，为国际金融(róng)机构和(hé)全球投资者带来了实实在在的(de)机(jī)遇(yù)。各金融机构高度重视中国市(shì)场(chǎng)，将继续与中国深(shēn)化合作，积极拓展在华业务和(hé)投资，期待实现互(hù)利共赢。

　　面对来(lái)自外资券商的(de)市场竞争，国(guó)内券商也(yě)纷纷感受到了挑(tiāo)战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外(wài)资机构来华展业便(biàn)利度不断提升，经(jīng)营范围和监管要求实现国民待遇，外资(zī)券商、资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)机(jī)构等加速布局(jú)，全力抢滩中(zhōng)国(guó)证券市场，对本(běn)土证券公司既带(dài)来了国际金(jīn)融机构(gòu)全面参与中(zhōng)国资本市场竞争所形成的冲击，也带来(lái)了通过与国际金融机构直接合作促(cù)进业(yè)务发展、提升管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中度稳中有(yǒu)升，头部券商竞(jìng)争优势更趋(qū)明显(xiǎn)，业务多(duō)元化发展(zhǎn)趋势(shì)初步形成，金融科技(jì)对行业发展理念(niàn)的变革和重塑不断深化，外资券商(shāng)市场冲(chōng)击将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新格(gé)局正加速演变。

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