财联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的(de)委(wěi)员会一致投票(piào)通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问(wèn)题(tí)的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一(yī)致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点(wén)件中的排名条款和担保条件，次(cì)级(jí)债(zhài)的持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债(zhài)券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记(jì)，此举也引发了大量(岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点liàng)此类债券(quàn)持有人的(de)诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为常(cháng)见的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负(fù)责(zé)决(jué)定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过D岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点TCC的数据并(bìng)未(wèi)区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意(yì)味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资(zī)产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年(nián)2月得出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成后(hòu)加入(rù)瑞银集团的(de)董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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