私募基金运作即将迎(yíng)来更全面的(de)新一轮监管。

　　4月28日，中国证券(quàn)投资基金业协会(huì)（下(xià)称中基(jī)协(xié)）就起草的《私募证券投资基(jī)金运作指引》（下(xià)称(chēng)《运作指(zhǐ)引》）向社会(huì)公开征(zhēng)求(qiú)意见。

　　自2013年6月证券(quàn)投资基金法将(jiāng)私(sī)募证券(quàn)投资基(jī)金纳(nà)入统一(yī)规范，中基协(xié)实施(shī)登记备案以来，我国(guó)私募(mù)证券(quàn)投资基(jī)金行业(yè)发展(zhǎn)迅速，规模不断(duàn)增加。截至(zhì)2022年年末，中基(jī)协已登记私募证券投资(zī)基金管理人9000余家，存(cún)续私募证券投资基(jī)金9.3万(wàn)只，规模(mó)5.6万亿元。私(sī)募(mù)证券(quàn)投资基(jī)金交易策略(lüè)逐步多元(yuán)化，交易活跃，投资资产覆盖股(gǔ)票(piào)、基金、债券和场内外(wài)衍生品，已经成为(wèi)资本市(shì)场(chǎng)重要的机构投(tóu)资者之一(yī)。中基协结合(hé)私(sī)募证券(quàn)投资基金行(xíng)业(yè)实(shí)践，坚持规范(fàn)发(fā)展(zhǎn)和问题导向，起草(cǎo)形(xíng)成《运作指引》，明(míng)确底线(xiàn)要求，针(zhēn)对(duì)重点(diǎn)问(wèn)题予以规范，完善私募证券投资基金运作规则体系。

　　本次(cì)征(zhēng)求意见的《运作指引》共计三十二条，对私募证券投资基金募集、投(tóu)资、运作管理等环节提出了规范(fàn)要求。具体来看：

　　募集要求(qiú)方面，在募(mù)集(jí)及存续门(mén)槛(kǎn)要求上，明确私募证券投资(zī)基金初始募集及(jí)存续(xù)规(guī)模不得(dé)低(dī)于1000万元(yuán)。

　　今年2月，中基协(xié)发布了修(xiū)订后(hòu)的《私募投资基(jī)金(jīn)登记备案办法(fǎ)》（下(xià)称《备案办法》）及配(pèi)套指引，进(jìn)一(yī)步(bù)明确了(le)私募登(dēng)记备(bèi)案(àn)标准，其中就提(tí)出(chū)私募证券基(jī)金初始(shǐ)实(shí)缴募集资金规模(mó)不低于1000万元(yuán)人(rén)民币。此(cǐ)次《运作指引》的相关要求(qiú)与《备案(àn)办法》衔接。

　　但(dàn)引发市场热议的是，基金合同(tóng)中应(yīng)当明确约定，除市场(chǎng)波(bō)动(dòng)导致净值(zhí)变化外，连续60个交易日出现基金资产净值(zhí)低于(yú)1000万元人(rén)民币的，该私募证券投资基(jī)金进入清算(suàn)流程。

　　有行业人士认(rèn)为，《运(yùn)作指引》在(zài)衔接《备(bèi)案办法(fǎ)》募集规模的(de皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码)基础上，增加(jiā)了存续(xù)要(yào)求(qiú)，这可以有效避免《备案办法》出(chū)台后(hòu)，通(tōng)过募集资金(jīn)后再赎回的方(fāng)式(shì)备案的(de)“壳基金”。此外，这(zhè)也体现行业的(de)“扶强(qiáng)除劣”趋势，中小规(guī)模的私募(mù)生(shēng)存难度越来越大。

　　申赎管理上(shàng)，为加强流动性风险管理，《运作(zuò)指引》要求私募证券投资基金开(kāi)放申赎(shú)频率(lǜ)不(bù)得高于每月一次(cì)。为引(yǐn)导投资者(zhě)理(lǐ)性投资、长期投(tóu)资，《运作指引》明确基(jī)金合同应(yīng)当约定投资(zī)者不少(shǎo)于6个月的(de)份额锁定期安(ān)排。

　　投资要求方面，在组合投(tóu)资(zī)要求上，为引导私(sī)募证券投资(zī)基金管(guǎn)理人提升专业投资(zī)能力，组合投(tóu)资、分散风险，要求(qiú)私募(mù)证券投资基金采取资(zī)产组合的方式(shì)进行(xíng)投(tóu)资(zī)。单只私募(mù)证券投资基(jī)金投资于同一资产的资金，不(bù)得超过该基(jī)金净(皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码jìng)资产的25％；同一私募基金管理人管理的全部私募证券投资基金投资(zī)于同(tóng)一资产的(de)资金，不得超过该资产的25％。银行活期存款、国债(zhài)、中央银行票据、政策(cè)性(xìng)金融债、地方政(zhèng)府债券、公开(kāi)募集基金等中国证监会(huì)、协会(huì)认可的投资(zī)品种除外(wài)。

　　《运(yùn)作指引(yǐn)》还(hái)明确(què)禁止(zhǐ)多层嵌套，要求私(sī)募证券投资基(jī)金架构应当(dāng)清晰、透明，不得通过设置复杂架构(gòu)、多层嵌套等方式规避监管要求。私募证券投(tóu)资基金投资于其他私募(mù)证(zhèng)券投资基金或者金融机构发行的资(zī)产管理产品的，应当明确约(yuē)定(dìng)所投(tóu)资的私募证券投资基金或者资产管理产品不再投资(zī)除(chú)公开募(mù)集基金以外的其他私(sī)募证券投资基金(jīn)或(huò)者资产(chǎn)管理产品。

　　在(zài)场外(wài)衍(yǎn)生品投(tóu)资要求上(shàng)，明确私募基金应当(dāng)以风险(xiǎn)管(guǎn)理、资(zī)产配置为目(mù)标开(kāi)展衍生品交(jiāo)易(yì)，不得将衍生品交易异化(huà)为股票、债券等场内(nèi)标的的杠杆融资工具，不得为(wèi)不适格投(tóu)资者提供通道服(fú)务，提出(chū)集中度、杠杆等要求(qiú)。

　　运(yùn)作管(guǎn)理要求方面，要求私募(mù)证券投资基金管理人建(jiàn)立健全内部制度，遵循投(tóu)资者利益优先与(yǔ)公平交(jiāo)易(yì)原则，防范利益输送(sòng)。对量化私募证券投资基金在交易系(xì)统安全、异常交易监控、内部(bù)管理、资料(liào)保存、产(chǎn)品命名等方(fāng)面提出规范要(yào)求(qiú)。进一步细化对(duì)私募证券投资基(jī)金投(tóu)资运(yùn)作（如衍(yǎn)生品(pǐn)、境外资产等特殊交易）的信息披露要求。

　　同时，《运作指引》明确不同规模私募证券(quàn)投资基金管理人(rén)和私募证(zhèng)券投资基(jī)金信(xìn)息报送(sòng)工作(zuò)要求。

　　《运作指(zhǐ)引》还(hái)要求规模以上(shàng)私募(mù)证券投资基(jī)金管理人定期(qī)开展压力测试、建立风险(xiǎn)准(zhǔn)备金制(zhì)度等(děng)。具体(tǐ)来看，同一实际控制人控制的私(sī)募基金管理人(rén)在(zài)最近一年(nián)度(dù)末合(hé)计基金管理规模在20亿元以上的，应当(dāng)持续建(jiàn)立健全流动性(xìng)风险监测、预警与应急(jí)处(chù)置、关(guān)于(yú)预警线与止损(sǔn)线的风(fēng)险管理制度，每季度至少进行(xíng)一次压力测试。私募基(jī)金管理人应当结合市场状(zhuàng)况(kuàng)和自身管理能力(lì)制定并持续更新(xīn)流动性(xìng)风(fēng)险应急(jí)预(yù)案，明(míng)确预案(àn)触发情(qíng)景(jǐng)、应急程序与措施等。

　　《运作(zuò)指引(yǐn)》明确禁(jìn)止通(tōng)道业务，私募基金管理人应当(dāng)对投资(zī)者资金来(lái)源的合规性进行审查(chá)，不得由投资者(zhě)或其指定第三方下达投(tóu)资指令或者(zhě)自行负责投(tóu)资运作，不(bù)得为金融(róng)机构、其他私募基金管理人，金融机构(gòu)资产管理(lǐ)产品以及其他(tā)私募(mù)基金提供规避投(tóu)资范围、杠杆约束、投资者门槛(kǎn)等监管要求的(de)通道服(fú)务。

　　一位私募(mù)人士向期(qī)货日(rì)报记者表示，综合来看，私募(mù)监管的实际标准在向(xiàng)金融机构管理(lǐ)标准看齐，《运(yùn)作指引》如果按(àn)目(mù)前(qián)征(zhēng)求意见稿的水平落实，执行后会快速抹(mǒ)平私募基(jī)金相对(duì)其他资(zī)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)的灵活度，让资金方的投放偏好回到策(cè)略表现及管(guǎn)理人的(de)整(zhěng)体运营和(hé)服务水平上，而(ér)非(fēi)政策监管(guǎn)红利。这将(jiāng)更有利于行(xíng)业的健康发展，回归管(guǎn)理本源。

　　不过，《运作指引(yǐn)》也(yě)给予了过渡期安(ān)排。

　　中基(jī)协表(biǎo)示，《运作指引》施行后，新(xīn)备案的私(sī)募证券(quàn)投资基金按照(zhào)《运作指(zhǐ)引(yǐn)》要求执行。同时为(wèi)减少(shǎo)新老(lǎo)基金(jīn)的套利空(kōng)间，对(duì)存量基金针对不(bù)同情况提出(chū)差异化整(zhěng)改要求，并对重点(diǎn)条款的整改(gǎi)给(gěi)予充(chōng)分过渡期安排：

　　对于违反投(tóu)资范围要求、开展通道业务、不符合最低存(cún)续(xù)规模等触及(jí)底线要求(qiú)的存量基金，《运(yùn)作指引》施行后不得新(xīn)皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码增(zēng)募集规模及(jí)投资者，不得展期，新增投资活动获得(dé)须符合《运作指引(yǐn)》要求，合同到期(qī)后予(yǔ)以清算；

　　对于不符合《运作指(zhǐ)引(yǐn)》中关(guān)于投资(zī)集中度(dù)、嵌套层数(shù)、杠杆比例、债券及衍生品交易等投资要求的，给予12个月整改过(guò)渡期，不强制要求(qiú)修改基金(jīn)合同；

　　对于《运作指引》实施后(hòu)存量(liàng)基金新募集的投资者要求设置不少于(yú)6个月(yuè)的份额锁(suǒ)定期；

　　对于存量基金发生基金合同(tóng)变更的，变(biàn)更后内容(róng)应(yīng)当符(fú)合《运作指引》要求；基金合(hé)同存(cún)续(xù)期限发生变化的，应当按照(zhào)《运作指引》修改基金合(hé)同；

　　对于(yú)存量基金中(zhōng)无固定(dìng)存续(xù)期(qī)限(xiàn)的私(sī)募证券投资基金(jīn)，要求(qiú)在《运作指引》施行(xíng)后12个月内(nèi)，修(xiū)改基金合同，约(yuē)定(dìng)明确(què)的(de)基金(jīn)存续期，以(yǐ)促进目(mù)前存量(liàng)永(yǒng)续基金限期(qī)整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码