AI板块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司(sī)宣布试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是，此次(cì)公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各大(dà)派(pài)别基金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是(shì)对于短期(qī)人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中部(bù)分内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可(kě)持(chí)续(xù)发展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利(lì)用等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域的快(kuài)速发(fā)展为(wèi)全球带来无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数据(jù)安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的(de)同时，也应(yīng)抓(zhuā)住(zhù)人工智能(néng)带(dài)来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)在(zài)季报中也明(míng)确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我们(men)坚定的看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期(qī)，但(dàn)是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到(dào)数(shù)字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给中国公司(sī)带来(lái)发展的机会。目前整个(gè)板(bǎn)块的估值(zhí)都到了历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能确(què)实(shí)开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教(jiào)基(jī)地也将通过百(bǎi)度智能云(yún)接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者关系(xì)管理新(xīn)模(mó)式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场(chǎng)热(rè)点，不少基金经理选择(zé)了积极(jí)参与布(bù)局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也(yě)不(bù)乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金(jīn)一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的(de)三大需求(qiú)就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要(yào)的增长要素。另外，我们(men)依然(rán)旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人(rén)工(gōng)智能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开(kāi)始增持(chí)软件，当(dāng)时基本处于估(gū)值、机(jī)构持(chí)仓的(de)历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化(huà)等长期需求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多(duō)处(chù)于成(chéng)长前期(qī)、对标国际(jì)也还有巨大(dà)成长空(kōng)间的(de)板块，长期(qī)坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维(wéi)度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为(wèi)代(dài)表的科技板块内会(huì)持(chí)续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能(néng)源将(jiāng)构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济的(de)企稳(wěn)和(hé)新人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入(rù)，未来新的产业(yè)机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一(yī)派。他在一(yī)季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子(zi)版块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理(lǐ)的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生(shēng)活在(zài)一(yī)季度也进(jìn)行了(le)调仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金(jīn)山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利(lì)发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业(yè)的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄(líng)化与经济发(fā)展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据(jù)成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是一个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是未(wèi)来(lái)具有成长性的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权(quán)益(yì)投资部(bù)总经(jīng)理陶灿(càn)管(guǎn)理的(de)基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低了制造业(yè)、大(dà)金融地产行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在(zài)一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为代表的(de)科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路(lù)线的成功，这(zhè)一(yī)成功比之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用(yòng)领域得到了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大的通用性。这属于科技(jì)史上的一次重大创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受益于这一技(jì)术(shù)的应用和(hé)普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该更加重视(shì)这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回(huí)报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国(guó)家安(ān)全自主可控和产业(yè)趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航(háng文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释)一(yī)季(jì)度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基(jī)金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市(shì)场(chǎng)在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能(néng)源板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三季(jì)度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投(tóu)资(zī)者，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热的(de)行(xíng)情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不(bù)少人工智能相关的标的(de)，在一季度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在的(de)配置大概率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了(le)40％。当然(rán)市场(chǎng)中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的确立，但我们(men)还(hái)是(shì)认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银(yín)华心怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到的(de)。就好比去年初我们想象不到俄(é)乌(wū)冲(chōng)突，和后来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人(rén)不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。

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