5月10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部(bù)门收到(dào)《关于(yú)调(diào)整协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调(diào)的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本(běn)；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限有利(lì)于对公(gōng)客户(hù)留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续走低(dī)，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场(chǎng)供需(xū)关(guān)系发生了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四(sì)，协(xié)定存款和通知存(cún)款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债(zhài)压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本(běn)，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制(zhì)度由(yóu)原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引(yǐn)导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，延续(xù)近(jìn)期银(yín)行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体(tǐ重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思)净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适(shì)顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意(yì)义(yì)的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持(chí)资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行(xíng)资(zī)产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调(diào)整(zhěng)空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一步(bù)下(xià)调要(yào)看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调(diào)降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续(xù)有望(wàng)逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大(dà)型(xíng)商业银行和股(gǔ)份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来(lái)保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下(xià)降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对(duì)市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款和通知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低(dī重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思)的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活(huó)期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成(chéng)本(běn)，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低(dī)银行(xíng)对(duì)公活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈利能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下(xià)调(diào)存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样(yàng)2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存款(kuǎn)平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使得控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全(quán)社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季(jì)度货币(bì)政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市(shì)场不应视(shì)为降息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其(qí)他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当部(bù)分的(de)银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低(dī)和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的(de)方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身(shēn)风险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商(shāng)业(yè)银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等(děng)风(fēng)险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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