5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是(shì)创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资(z小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思ī)金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领(lǐng)域上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技(jì)领域(yù)的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程(chéng)中的(de)波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人(rén)士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大(dà)且(qiě)回调较多的(de)细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是(shì)值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有望成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外(wài)经(jīng)济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性(xìng)持(chí)续(xù)承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比预(yù)期(qī)更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等(děng)高(gāo)股息资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场预(yù)期更(gèng)进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而从(cóng)流(liú)动(dòng)性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力(lì)也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场。

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