用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三年(nián)下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市(shì)公(gōng)司股东的(de)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股(gǔ)价(jià)相对(duì)高点进行了(le)定增融(róng)资(zī)。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净利(lì)润-3.932亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业(yè)的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服(fú)务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品(pǐn)得到(dào)逐(zhú)步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及领域服务快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统一底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模(mó)研(yán)发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入(rù)来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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