关(guān)注市(shì)场热点(diǎn)消息。

　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可(kě)能需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步提(tí)高利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一(yī)定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月应该采(cǎi)取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是(shì)基线情(qíng)景。我认(rèn)为基线情境是经济(jì)增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王(wáng)”之(zhī)称，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人>

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及(jí)其他国家和地区的(de)境外(wài)投资者经(jīng)由香港与内地基(jī)础设施机(jī)构之(zhī)间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场。初期(qī)可(kě)交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价(jià)商协议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互(hù)换集中清算业务的清算会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)外投资者为符合(hé)人民银行要(yào)求并完成内地银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境(jìng)外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易权(quán)限的境外(wài)投资者需同(tóng)时(shí)申请成为场外结(jié)算公司(sī)的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人(yuán)的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可(kě)根据(jù)市(shì)场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一(yī)度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情(qíng)况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所网站发布(bù)关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将(jiāng)停(tíng)止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后(hòu)续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关(guān)规(guī)定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的发生，上(shàng)交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息预期以及欧美银行业危机(jī)的继(jì)续(xù)发(fā)酵，国际(jì)原(yuán)油价格大幅下(xià)挫，外围市(shì)场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次(cì)加(jiā)息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定放慢加息(xī)步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支(zhī)撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端(duān)的利多预(yù)期(qī)。油脂相关(guān)上市企业一(yī)季度(dù)业绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据(jù)显示，假期前三(sān)天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存在(zài)一轮(lún)补(bǔ)库需求(qiú)。未来(lái)很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不同程度的停机计(jì)划(huà)，市(shì)场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地(dì)库存(cún)出现(xiàn)超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持(chí)续下跌后，利空落(luò)地效(xiào)应(yīng)以及机构对于(yú)4月(yuè)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动(dòng)内盘油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且马(mǎ)来(lái)西亚国内使用量(liàng)增加。受(shòu)访的(de)九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易(yì)商预估中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三(sān)个(gè)月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的主要原因来(lái)自于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要(yào)是受到年初国(guó)内疫情防控措(cuò)施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差高(gāo)位运行(xíng)导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油库存下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口政(zhèng)策出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球(qiú)主要的(de)棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产(chǎn)量处于(yú)年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口需(xū)求差(chà)，但(dàn)依然没(méi)有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的(de)主要原因。后期随(suí)着(zhe)产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去(qù)库更多(duō)是(shì)供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这(zhè)至少需要产地(dì)库存压力明(míng)显(xiǎn)恢复才(cái)有可能(néng)。因此，未来(lái)产地的累库必将早于(yú)国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市场来说(shuō)是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集(jí)中(zhōng)在美(měi)国(guó)银行业(yè)的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目前(qián)基本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预期对豆系(xì)品种带来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多(duō)地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联(lián)储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人于油(yóu)脂市场来说，虽然生物(wù)柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食(shí)用消费各占一(yī)半，但各(gè)国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例一段时(shí)期(qī)内是(shì)固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏观(guān)市场的波(bō)动，而出现生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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