大家好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全(quán)面(miàn)恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力(lì)得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要(yào)克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地(dì)产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还(hái)提出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运(yùn)。美(měi)国(guó)加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒(dào)下(xià)的银(yín)行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方(fāng)和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机(jī)出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的(de)官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和外(wài)部(bù)环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处(chù)于(yú)全年第二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一带中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方(dài)一路(lù)”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市(shì)场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期结(jié)构上关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因素影中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方(yǐng)响下，行业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源(yuán)+重资(zī)产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油(yóu)运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行(xíng)业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后(hòu)市场(chǎng)上(shàng)涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期(qī)间(jiān)全(quán)球大类(lèi)资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落(luò)也表明国(guó)内(nèi)经济仍处(chù)于(yú)复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会(huì)议(yì)强调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市(shì)结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时(shí)间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会(huì)持(chí)续(xù)太久，或者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预(yù)期(qī)。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能(néng)已(yǐ)经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需(xū)要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次(cì)“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业(yè)绩(jì)；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机(jī)构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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