滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址　　2022年(nián)是国(guó)内实施“双碳战略”的攻坚之年，作为新能源的(de)重点领域，光伏设(shè)备行(xíng)业备受(shòu)瞩目。尽管在(zài)政(zhèng)策扶(fú)持和(hé)行(xíng)业高(gāo)成(chéng)长(zhǎng)性背景下，上市(shì)企业产量不断扩大，营收、归母净(jìng)利(lì)润不断(duàn)增长，但行业内上(shàng)中(zhōng)下(xià)游板块的盈利能力分化严(yán)重(zhòng)，亟待引起(qǐ)注(zhù)意。

　　金融界上市公司(sī)研究院的数据显(xiǎn)示，光伏设(shè)备产业链盈(yíng)利参差不齐(qí)。光伏设备行业主要分为5大板(bǎn)块，分别是上游的(de)硅料硅(guī)片(piàn)生产加工板块，中下游(yóu)的(de)光(guāng)伏(fú)加工设备(bèi)、逆变器、光伏辅材和光伏电池组件。利润结(jié)构整体呈(chéng)现金(jīn)字塔结构，上游(yóu)板(bǎn)块处于金(jīn)字(zì)塔底层，2022年3家相(xiāng)关企业净增长的利(lì)润(rùn)贡献占比就高达(dá)55.59％，而中下游45家企业(yè)总体利润贡献度(dù)小，且毛利率不足20％，企业(yè)间的竞争加剧。

　　随着2023年硅(guī)料硅片价格下行(xíng)预期增加，结(jié)合对企业经营数据变化的分析，可以看出：光伏设备的(de)上游将迎来降价与(yǔ)去(qù)库存阶段，这对于中(zhōng)下(xià)游企业来说意味着原材料(liào)成本得到控制，利于企业经(jīng)营能力提升(shēng)。

　　归母净(jìng)利润突破千亿(yì)，八成企业(yè)利润增长

　　在“双碳战(zhàn)略(lüè)”背景下，作为清(qīng)洁能源重要方向的(de)光伏设备(bèi)，市场加大(dà)对(duì)上市公(gōng)司(sī)的扶持力(lì)度。金融(róng)界上市公司(sī)研(yán)究院(yuàn)统(tǒng)计发现，行业中48家上市公司，有(yǒu)33家(jiā)2022年获得的(de)政府补助(zhù)较2021年增加(jiā)；累计获(huò)得政府(fǔ)补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在(zài)政府加(jiā)大扶持(chí)背后，与之同步的是(shì)上市企业(yè)经营规模(mó)不断扩(kuò)大，利润增(zēng)速可观。产量方面(miàn)来看，根据国(guó)家能源(yuán)局(jú)数(shù)据，2022年多晶硅(guī)产量(liàng)82.7万吨，同比增长(zhǎng)63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池片(piàn)产量(liàng)318GW，同比增长60.7％；组件产量(liàng)288.7GW，同(tóng)比增(zēng)长58.8％。可(kě)以(yǐ)看出，光伏制造端产量均实现50％以上增速。

　　盈利(lì)方(fāng)面来看，2018年光伏设备行业实(shí)现归母净利(lì)润(rùn)118.05亿元，至(zhì)2022年增(zēng)长(zhǎng)至1051.54亿元，5年(nián)复合增速高达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利润(rùn)增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以(yǐ)及100％以内的企业(yè)，分别(bié)为(wèi)8家、12家和19家。仅有福斯特、安彩高科等9家企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股(gǔ)份2022年实(shí)现归母净利润23.28亿元，同比(bǐ)增长1954.33％，增速居行业第(dì)2。公司在去年(nián)电池片环节尤其是(shì)大尺(chǐ)寸电池处于供不(bù)应求(qiú)的状态，年内累计(jì)实现(xiàn)电(diàn)池销(xiāo)量34.42GW，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)82.65％，盈利(lì)能力持续提(tí)升。

　　表格：2022年光伏(fú)设备行(xíng)业(yè)归母净利(lì)润增速居前(qián)的(de)企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　上游板(bǎn)块毛利率2年增长20个百分点，3家(jiā)企(qǐ)业净利润(rùn)贡献过半(bàn)

　　光(guāng)伏(fú)设(shè)备行业整(zhěng)体毛利(lì)率为22.91％。对各板块毛利率分析发(fā)现，上中下游呈现的结果参(cān)差不齐，上游硅料(liào)硅片享(xiǎng)受到光伏产业的(de)红(hóng)利，行业有竞争壁垒，参(cān)与(yǔ)厂(chǎng)商较少(shǎo)，企业毛利(lì)率较高；而中下游多数板块毛利(lì)率不及行业平均。

　　数据显示，上游的(de)硅料硅(guī)片2020年毛利(lì)率(lǜ)为23.19％，在(zài)5个板块中毛利(lì)率第2低，仅高过光伏电池(chí)组件(jiàn)。但2022年板块毛利率上涨至(zhì)43.61％，成为光伏设备行业毛(máo)利率最高(gāo)的板块(kuài)。

　　硅料硅片板块(kuài)毛利率较快提升，首先是源于供不(bù)应求(qiú)背景下(xià)的涨价(jià)。作为光伏设(shè)备行(xíng)业的原材料方(fāng)，硅料硅片板(bǎn)块可以形容其(qí)为“卖铲人”。2022全年虽然硅片价格波动巨大，但从2020年以来的数(shù)据(jù)来看，硅片价(jià)格(gé)依然处于高位。特别是上半年硅片价格(gé)持续高位运(yùn)行，硅片需求端旺盛之下，众多硅片、电(diàn)池厂商纷纷与(yǔ)硅料企业(yè)签订巨(jù)额(é)订(dìng)单，提前完(wán)成备(bèi)货。

　　上游(yóu)的头部企业(yè)代表之一(yī)通威股(gǔ)份，曾(céng滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址)在2022年报中提及(jí)量价双升，指出受益于多晶硅产能缺口，相关产品持续扩产，价格同比上(shàng)涨显(xiǎn)著，进而带动毛(máo)利率(lǜ)提(tí)升(shēng)。

　　其(qí)次，硅料硅片板块进入壁(bì)垒高(gāo)，深耕该领域(yù)的企业容易形成规模效应(yīng)。这(zhè)一板块仅(jǐn)有3家上市公(gōng)司，不容易(yì)形成恶性(xìng)竞争(zhēng)。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式增长，平均归母净利(lì)润(rùn)增速为172％，特别是大全(quán)能源2022年归母净(jìng)利润191.21亿(yì)元，同比增长234.06％，业绩增速领先(xiān)。

　　值得(dé)注意的是，48家(jiā)光伏设备行业(yè)2022年累计归(guī)母净(jìng)利(lì)润增长606.30亿(yì)元，而通威股份(fèn)、大全能源和TCL中环3家硅料硅片企业归(guī)母净(jìng)利(lì)润就(jiù)增长了(le)337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企(qǐ)业(yè)2022年总共实现归母净利润516.66亿元，占光伏设备行业整(zhěng)体归(guī)母净利润的49.13％。

　　表格：3家(jiā)硅料硅片企(qǐ)业经营情(qíng)况(kuàng)

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市(shì)公司研(yán)究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经

　　光(guāng)伏中(zhōng)下游”内卷”，中游两(liǎng)大板块平均毛利率不(bù)超17％

　　相比风光的上游，中(zhōng)下游涉及光伏电池组件、光伏(fú)辅材等领域参与厂商较多，企业间竞争激烈。整体而(ér)言，光伏(fú)设备(bèi)中下游板(bǎn)块2022年毛利率(lǜ)呈现下行趋(qū)势，45家(jiā)企业平均毛利率下滑0.72％，进而影响(xiǎng)公(gōng)司盈(yíng)利情况。上(shàng)游硅料硅片爆(bào)赚(zhuàn)的背后，是(shì)中下游45家(jiā)企(qǐ)业(yè)2022年归(guī)母净利润累(lèi)计增长(zhǎng)269.25亿元，净(jìng)利润增长(zhǎng)贡献没(méi)有过半。

　　从(cóng)2020至2022年板块毛(máo)利率数据(jù)来看(kàn)，中(zhōng)下游领域的光伏加工设备和逆(nì)变器毛(máo)利率3年来基本持平，而光伏辅(fǔ)材和光伏电(diàn)池(chí)组(zǔ)件毛利率(lǜ)下(xià)滑明(míng)显，特别(bié)是光(guāng)伏电池组件成为毛利率最低的板块。

　　表格：光伏设备(bèi)行业不同板块的(de)毛利率(lǜ)情况

　　制图：金融(róng)界上市公司研究(jiū)院(yuàn)；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池(chí)组件板(bǎn)块11家(jiā)上市公司，平均(jūn)毛利率为11.76％，属于沪深300的(de)头部企业隆(lóng)基绿能毛利率仅有(yǒu)15.38％，居板块第2。航天(tiān)机电、协鑫集(jí)成和(hé)亿晶光电毛利率(lǜ)不足(zú)10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家企业，企业数量较(jiào)多竞争激(jī)烈。这一板块毛利率2020年以来逐(zhú)年下滑，2022年平均毛利率(lǜ)为16.85％。其中(zhōng)，由于原材(cái)料涨价(jià)等(děng)因素影响，福莱特的主业光伏玻璃毛利率下降12.39个百分(fēn)点，影响整体毛利率。

　　相(xiāng)比(bǐ)而言，逆(nì)变器(qì)板块有6家企业，数量相对较少，板块整体毛(máo)利率为32.02％。禾迈(mài)股(gǔ)份的毛利率在(zài)该板块第一，达到42.75％。此(cǐ)外，作(zuò)为逆变器板块(kuài)的绝(jué)对龙头(tóu)，阳光电源2022年(nián)毛利率为24.55％，提升2个百(bǎi)分点以上。公司去(qù)年逆变器全球出(chū)货(huò)量达(dá)77GW，逆变设备全球累计装机量已突(tū)破340GW，逆(nì)变器在全球主流市场占有率第一。

　　硅料硅片存货(huò)周(zhōu)转速度(dù)放慢，中下(xià)游盈利能力有望改善

　　光伏设备(bèi)行业上(shàng)游“躺(tǎng)赚”，中下游“内卷”是行业写照，而自2022下(xià)半年硅料硅片价格自高位走(zǒu)出下(xià)行(xíng)趋势，行业格局将发生怎样的改变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等硅片的阶段高点(diǎn)，多(duō)数硅片价(jià)格下跌幅度超过30％。根据(jù)中国有色金属工业协会硅业(yè)分会公布的最新数(shù)据，5月11日当周M10单(滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址dān)晶硅片价(jià)格区间(jiān)在5.0-5.4元/片，成(chéng)交均(jūn)价降(jiàng)至(zhì)5.25元/片(piàn)，周环(huán)比(bǐ)降幅为16.4％；G12单(dān)晶硅片价格区(qū)间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周环比(bǐ)降幅为(wèi)9％。

　　从(cóng)3家硅料硅(guī)片(piàn)企业的经营数据也可看出硅片价格下跌对(duì)上游(yóu)公司盈利(lì)的影响。今年(nián)一(yī)季度(dù)，大全能(néng)源实现归母(mǔ)净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份和TCL中环(huán)相比2022年同期增(zēng)长动(dòng)能放缓。

　　另外，3家企业今(jīn)年(nián)一季度存货(huò)周转率(lǜ)数据发(fā)现，无论是环比(bǐ)还是同比，相较而(ér)言都有明显下行趋(qū)势，说明当前(qián)有库存积压风险。以大全能源为例(lì)，2022年一季(jì)度存货周转率(lǜ)为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料(liào)硅片(piàn)企业存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)变化(huà)趋势

　　制图(tú)：金融(róng)界上市公(gōng)司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　专业人(rén)士认(rèn)为，上游硅(guī)料硅片面临(lín)短(duǎn)期供过于求的(de)局面(miàn)，在清理库存的阶段下，硅(guī)片(piàn)价格还有进一步下行空间。这(zhè)对于光伏(fú)电池(chí)组件、光伏加工设(shè)备(bèi)等对中下游板(bǎn)块(kuài)，将能较好控(kòng)制原材料成本(běn)，对提升毛利率、营(yíng)收率(lǜ)等有(yǒu)一定帮助。

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