近(jìn)日，国内上(shàng)市交易的4只公募商品期货(huò)基金陆续公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下(xià)，4只公(gōng)募商品期货基金也表现不佳，仅建信能源化工期(qī)货ETF利(lì)润为(wèi)正。值得注意的是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额(é)在(zài)报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收(shōu)益和利润(rùn)方面，一季度(dù)，建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF已(yǐ)实(shí)现收益1637.71万(wàn)元(yuán)，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收(shōu)益(yì)940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成(chéng)有(yǒu)色金属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润(rùn)-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利润(rùn)有何区别？4只公募商品期货(huò)基金在一季(jì)报中均提及(jí)，本期已实现收益指基(jī)金本期利息收(shōu)入、投(tóu)资收益、其他收入（不含公允价值(zhí)变动(dòng)收(shōu)益）扣除相关费用和信(xìn)用减(jiǎn)值(zhí)损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资(zī)产净值方面，截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净值方(fāng)面，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货ETF实(shí)现正(zhèng)增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增长率分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增(zēng)减(jiǎn)变化，可以反(fǎn)映出(chū)投资(zī)者的偏好。从(cóng)份额(é)变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商品期货(huò)基金均(jūn)受到净申购。截(jié)至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF份额较期初增(zēng)加(jiā)4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF份额(é)较(jiào)期(qī)初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份(fèn)额较期初(chū)减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情(qíng)，华夏基金认为(wèi)，主要原因有以下几点：首先，美(měi)国硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭消(xiāo)息在(zài)资本(běn)市场持续发酵(jiào)，导致了原油以及(jí)美豆等大宗(zōng)商品价格下跌，引领国内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对(duì)充裕，由(yóu)于加工(gōng)利润尚可，加(jiā)之巴(bā)西(xī)大豆(dòu)丰(fēng)产上(shàng)市(shì)，近几个月国内大(dà)豆到港量趋于(yú)增加，同(tóng)时由于下游提货消极，油厂豆(dòu)粕(pò)不断累(lèi)库，部分油厂(chǎng)甚至出(chū)现胀库现象，导致豆粕现货(huò)跌(diē)幅过(guò)大；最(zuì)后，需求端低迷不振，由(yóu)于春节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节后(hòu)一段时间一般是豆(dòu)粕需求淡(dàn)季，而(ér)今年由于(yú)生(shēng)猪价(jià)格持(chí)续下行(xíng)，养殖业复产(chǎn)积(jī)极(jí)性不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使(shǐ)得豆粕(pò)需求更(gèng)是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕(pò)成(chéng)交和提(tí)货量处(chù)于偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。

　　关于(yú)报(bào)告期(qī)内基金投资(zī)策略和(hé)运作分析，国(guó)投瑞银基金表示(shì)，一季度(dù)白银(yín)在初期两(liǎng)个月处于振荡调(diào)整，在三月份又很快(kuài)反弹(dàn)至年初位(wèi)置。黄金较白(bái)银表现(xiàn)更为强(qiáng)势，金银比(bǐ)价有所抬升。前(qián)期走势主要受制(zhì)于白银(yín)工业(yè)属性及美(měi)联储加息预期升温影响，白银(yín)表现出更高(gāo)的波动(dòng)性(xìng)。后(hòu)期则主(zhǔ)要是欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业出现(xiàn)流动(dòng)性(xìng)危机(jī)，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低(dī)了市场对于美联储的加(jiā)息预期。

坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸>　　

　　国投瑞(ruì)银基(jī)金认为，美联储货币政策调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧继续(xù)主(zhǔ)导贵金属行情，同时也需关注突(tū)发地缘政治(zhì)、金融体系(xì)的流动性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年(nián)以来，美联储已连续(xù)加息两(liǎng)次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸美联储今年或还(hái)有一次(cì)加息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处(chù)于(yú)高(gāo)位(wèi)，宏观环境对贵金属相(xiāng)对(duì)有利(lì)，贵金属配(pèi)置价(jià)值进一步提(tí)升。考虑(lǜ)到白银的高弹性(xìng)及金(jīn)银比价的相对高位(wèi)，建议择机积极(jí)配置。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸