5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价比，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的(de)债务(wù)违(wéi)约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前(qián)后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场景的修复，消(x15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗iāo)费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济(jì)整体相较一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内经济(jì)复(fù)苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时(shí)间，但(dàn)大(dà)概率还是会(huì)发生的(de)，在(zài)这个过程中(zhōng)的(de)波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来(lái)市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内医药(yào)领域长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步(bù)强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前估值(z15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗hí)水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的(de)方式投资于港股市场。

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