在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而50克有多少参照物图片，50克有多少参照物(ér)沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让(ràng)价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格超出了(le)指(zhǐ)数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归(guī)到(dào)指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而(ér)高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低(dī)估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购(gòu)等(děng)方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期(qī)过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市(shì)场熟(shú)悉(xī)程(chéng)度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来看(kàn)，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季(jì)报(bào)显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新50克有多少参照物图片，50克有多少参照物兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额(é)流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也(yě)分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观(guān)察(chá)各类板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当前(qián)市场(chǎng)对题(tí)材(cái)的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)计(jì)算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业。

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