AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)关注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还(hái)是价值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引人关注的是(shì)，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智(z一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米hì)能领域的(de)快(kuài)速发展为全(quán)球带来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐私(sī)、确保数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重在季(jì)报中也明(míng)确(què)表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了(le)一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核(hé)心逻(luó)辑(jí)是提高(gāo)效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时(shí)，他针对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是(shì)利用技(jì)术(shù)的(de)手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国(guó)是一个和互(hù)联(lián)网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能(néng)深度融合，也(yě)会给中(zhōng)国公司带来发展的机(jī)会。目前整个(gè)板块的估(gū)值都(dōu)到(dào)了历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工(gōng)智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开(kāi)始(shǐ)影响(xiǎng)我们(men)的生活(huó)、工作(zuò)等，是(shì)一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度(dù)文心一(yī)言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也(yě)将通过(guò)百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心一言能力(lì)，致力于(yú)创新投资者关系(xì)管理新(xīn)模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智(zhì)能成为一季(jì)度(dù)市场热(rè)点，不(bù)少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。前(qián)十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威(wēi)视(shì)、金山(shān)办公，其余(yú)神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是(shì)能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看(kàn)好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会(huì)重(zhòng)新成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是(shì)软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智能带来(lái)的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下(xià)半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十(shí)年为(wèi)维度的产业(yè)变(biàn)革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏(sū)和(hé)业(yè)绩(jì)修复，以(yǐ)软(ruǎn)件(jiàn)计算机(jī)为代(dài)表的(de)科技板块内会持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能(néng)和(hé)可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在(zài)当下(xià)，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机(jī)会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他(tā)在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)版(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新(xīn)入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓股名(míng)单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于对(duì)未来2年数字经济的(de)看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的(de)生产要素，高质量(liàng)发展的核心在(zài)于(yú)全要素生产(chǎn)率的(de)提升(shēng)，充分利用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是一(yī)个系(xì)统性(xìng)工程，产业空间较大、持(chí)续时间(jiān)较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权(quán)益投资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理的基(jī)金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能生活(huó)在一季(jì)度继续调整了(le)行(xíng)业配置，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别(bié)是重点(diǎn)布(bù)局了(le)人工智(zhì)能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开(kāi)始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季报中(zhōng)表达(dá)了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技(一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米jì)板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代(dài)表(biǎo)着大模(mó)型路线的成功(gōng)，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域(yù)得到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重(zhòng)大创新，未来(lái)多个行业(yè)将极大受益于(yú)这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重(zhòng)视这一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报一季度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投(tóu)资(zī)理念的(de)丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的(de)基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块(kuài)的(de)布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控和(hé)产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是未来(lái)关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产(chǎn)时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去(qù)年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了(le)难得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大(dà)对能源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是不亚于互(hù)联(lián)网级别的(de)技术(shù)要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮(lún)科(kē)技(jì)浪(làng)潮带(dài)来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力(lì)在(zài)火热(rè)的(de)行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布(bù)局(jú)了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的(de)确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星在银(yín)华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今(jīn)年(nián)初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了(le)什么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目(mù)标。

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