今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首(shǒu)发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对于基(jī)金的(de)发行(xíng)导向转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)托(tuō)管方则(zé)是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导(dǎo)央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来(lái)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市(shì)场上也(yě)存在(zài)不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商(shāng)人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为(w长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处èi)三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非(fēi)常关注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公司(sī)陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还(hái)各申报(bào)了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就(jiù)是(shì)看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企(qǐ)是实(shí)现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作(zuò)为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四(sì)是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未(wèi)来在不断完(wán)善(shàn)中国(guó)特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩(jì)为(wèi)央国(guó)企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超(chāo)过(guò)其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企(qǐ)营业(yè)总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发(fā)展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从公司(sī)经营的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国(guó)务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或(huò)回(huí)购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市商如(rú)何(hé)安(ān)排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去(qù)三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是(shì)国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系(xì)背景下(xià)估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企价值重估(gū)。部分(fēn)券商(shāng)的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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