昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美(měi)联(lián)储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)张晓君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求无实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提(tí)升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去(qù)化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本(běn)面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前(qián)景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用(yòng)油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南(nán)亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥(zào)天气(qì)，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢(huī)复的(de)大(dà)势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次