个(gè)人养老金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的(de)试点，在(zài)全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社(shè)会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基金报记者深(shēn)入多(duō)家券商(shāng)，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中(zhōng)个人(rén)养老金基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券(quàn)商(shāng)数(shù)量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成(chéng)为(wèi)大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金业(yè)务负责(zé)人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基(jī)本实(shí)现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策(cè)略的(de)认(rèn)知、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资(zī)目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合存量(liàng)客户的(de)个性化画像和客户特(tè)点，为客户提(tí)供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系(xì)和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上(shàng)线(xiàn)下(xià)相结合的方(fāng)式，注重交流(liú)和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其(qí)结(jié)合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养老金基金产品清(qīng)单(dān)，满足养老金客户个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业(yè)银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通(tōng)个人(rén)养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平台(tái)上仅可查询商业(yè)银(yín)行个人养老金业(yè)务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在(zài)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学养老理财(cái)观(guān)念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的(de)产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老金(jīn)投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含(hán)账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出(chū)去(qù)”也(yě)是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深入(rù)研究(jiū)，将开发大中型企业作为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人(rén)养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效(xiào)率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业初期组织了超(chāo)过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户服务体系(xì)，满足(zú)客(kè)户多(duō)层次金融需求，促(cù)进财(cái)富管理业务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服(fú)务方(fāng)面，会(huì)根据(jù)国家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知(zhī)的(de)客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大中型城市具(jù)有(yǒu)一定(dìng)经营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务(wù)认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个(gè)增量(liàng)市场，对(duì)证券公司而言，针对(duì)潜(qián)在客(kè)群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险偏(piān)好(hǎo)，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资(zī)组合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同年(nián)龄结构(gòu)和不(bù)同资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每(měi)年(nián)享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研(yán)讨会和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优(yōu)化(huà)方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)资讯和(hé)实用养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入(rù)智能科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过(guò)数据(jù)分析和(hé)算法模型，根据(jù)客户(hù)的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在(zài)大(dà)数(shù)据智能客(kè)户分析系(xì)统的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率大不大(dà)？产品能(néng)不能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题(tí)都是投资者的重要关(guān)注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)的整(zhěng)体收益(yì)水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的(de)一(yī)只个(gè)人养老目标基金(jīn)自(zì)成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人介绍，目前个人(rén)养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧(cè)重本(běn)金(jīn)安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的(de)投资者也是(shì)可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给(gěi)合(hé)适的(de)客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合基金分(fēn)为目标(biāo)风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以根据(jù)自身(shēn)投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能(néng)力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波(bō)动(dòng)，带给客户相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退(tuì)休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的增值(zhí)功(gōng)能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达到年龄(líng)等(děng)条件，投资(zī)资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达到(dào)几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的(de)客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性(xìng)，需要(yào)关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报(bào)，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银(yín)行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差(chà)异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到(dào)为(wèi)客(kè)户提(tí)供个人(rén)养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务(wù)时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单(dān)服(fú)务；二是(shì)增加产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的(de)养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的(de)客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在(zài)银行端、个(gè)税端(duān)进行(xíng)一系(xì)列(liè)前(qián)序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者(zhě)选择(zé)的产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未(wèi)来期待(dài)能够(gòu)从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投(tóu)资者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现自己的(de)退(tuì)税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不(bù)少本(běn)来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时(shí)间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规(guī)划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机(jī)构有(yǒu)比较专业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立(lì)账户(hù)人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低、已缴2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号(jiǎo)费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人数(shù)比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专属商业养(yǎng)老保险是(shì)对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业(yè)养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计(jì)初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用(yòng)资本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决(jué)于发(fā)行人（或管理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资(zī)产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司(sī)作(zuò)为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需(xū)求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到(dào)具体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可(kě)以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地分(fēn)散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区(qū)总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做(zuò)投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户(hù)的时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能(néng)面(miàn)临的流(liú)动性问题(tí)，长城人(rén)寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司(sī)可(kě)以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金(jīn)融工具来(lái)解(jiě)决客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务(wù)中的企业年(nián)金(jīn)业务，银(yín)河(hé)证券(quàn)还上(shàng)线了自研的年金(jīn)综合(hé)评价系(xì)统(tǒng)。该系统可(kě)以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供(gōng)职业年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国(guó)企提供企业(yè)年金组合评价(jià)等综(zōng)合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司(sī)自(zì)主(zhǔ)开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及研(yán)究咨询服务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的(de)综(zōng)合(hé)金融服务体系(xì)均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了(le)在第(dì)二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重(zhòng)视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)及个(gè)人(rén)养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充(chōng)分利用(yòng)金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的(de)客户经理(lǐ)林(lín)漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人(rén)只是开了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受度和业(yè)务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体(tǐ)实操过(guò)程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金(jīn)制度(dù)近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时(shí)间的发(fā)展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方(fāng)面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部(bù)财富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来(lái)问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍(wǔ)军(jūn)人等(děng)通过企业和(hé)单(dān)位组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不(bù)同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入(rù)的一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也(yě)不会影响她(tā)未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老金账(zhàng)户是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金(jīn)业务的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了户(hù)但(dàn)没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专(zhuān)门(mén)设计且收(shōu)益(yì)优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人(rén)养老金只支持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达(dá)到资产(chǎn)配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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